Deutsche Post verwacht hogere winst

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 12 apr 2021

12:42

Deutsche Post pakt andermaal uit met een positieve winstwaarschuwing. De gunstige ontwikkeling van de groepsactiviteiten in het vierde kwartaal kregen een vervolg in het eerste kwartaal van 2021 en dat stuurde de bedrijfswinst 41% hoger dan verwacht. KBC Asset Management-analist Alex Martens verhoogt het koersdoel, maar handhaaft de “Houden”-aanbeveling voor het aandeel. Aan de bescheiden koersreactie is te merken dat duidelijk al heel wat optimisme in het koersverloop is geslopen.

Ongeziene beat

Sinds het aandeel bij KBC Asset Management wordt opgevolgd, kan analist Alex Martens zich geen moment voor de geest halen waarbij Deutsche Post de verwachtingen met zoveel gemak én bravoure kon kloppen.

In de eerste drie maanden van 2021 bleven de verzendvolumes in het B2C-segment (Business-to-Consumer) in alle netwerken hoog, terwijl het herstel in de B2B-activiteiten (Business-to-Business) aanhield. Dat duwde de voorlopige bedrijfswinst (EBIT) naar 1,9 miljard euro, tegenover 592 miljoen euro een jaar eerder. Analisten hadden slechts op 1,35 miljard gerekend.

Deutsche Post realiseerde zowel in het eerste kwartaal van 2019 als in het eerste kwartaal van 2020 een aangepaste bedrijfswinst van 0,8 à 0,9 miljard euro, waarmee de prestatie in de eerste drie maanden van 2021 meer dan het dubbele is van het pre-coronaniveau. De aanhoudend positieve ontwikkeling van de activiteiten gaat hand in hand met een sterke ontwikkeling van de cashflow: de vrije kasstroom kwam in het eerste kwartaal van 2021 uit op ongeveer 1 miljard euro.

Jaarprognose

Daarmee is meteen duidelijk dat de consensusramingen voor 2021 te laag zijn.

In de periode 2017-2020 was het eerste kwartaal goed voor 20% van aangepaste bedrijfswinst over het hele jaar. Het seizoensgebonden effect kan in 2021 weliswaar verschillen, maar in normale omstandigheden zou dit voor 2021 een bedrijfswinst van 7,6 miljard euro suggereren. Dat zou 33% meer zijn dan wat analisten op dit moment nog verwachten (5,7 miljard euro).

Deutsche Post zelf heeft het in zijn verwachtingen over een cijfer dat “aanzienlijk boven 5,6 miljard” kan uitkomen. Ook de verwachte kasstroom zal in 2021 aanzienlijk boven de 2,3 miljard euro uitkomen.

KBC Asset Management over positieve winstwaarschuwing

Volgens analist Alex Martens heeft het analistenheir het operationele hefboomeffect van Deutsche Post behoorlijk onderschat. De gematigde reactie van het aandeel op de zeer sterke resultaten toont echter aan dat beleggers al rekenden op sterke resultaten.

Bovendien vraagt de markt zich af of het we daarmee het beste hebben gehad. KBC Asset Management denkt van wel, want het is zeer waarschijnlijk dat de pakketvolumes zullen afnemen naarmate de lockdownbeperkingen worden versoepeld.

Omwille van de sterke kasstroomgeneratie verhogen ze niettemin het koersdoel van 43 naar 50 euro, maar handhaven ze de “Houden”-aanbeveling.

Naar overzicht