In deze bijdrage kijkt Bernard Kepenne, hoofdeconoom van CBC, de Waalse zuster van KBC.

De inflatie in de Verenigde Staten is gedaald, wat het desinflatieproces bevestigt en de verwachtingen voor renteverlagingen door de Fed heeft versterkt, waardoor de obligatierente en de dollar zijn gedaald.

De strijd is bijna gewonnen

De inflatie daalde met 0,1% op maandbasis, de eerste daling sinds mei 2020, waardoor het jaarcijfer daalde van 3,3% naar 3%, het laagste niveau sinds juni 2023.

Deze maandelijkse daling was deels te danken aan een daling van de benzineprijzen en ook aan het feit dat de woonlasten in juni met slechts 0,2% stegen, tegen 0,4% in mei.

Zonder de volatiele voedsel- en energiecomponenten steeg de inflatie in juni met 0,1%, waardoor het jaarcijfer daalde van 3,4% naar 3,3%.

Hoewel de inflatie boven de 2% blijft, heeft de stijging van de werkloosheid geleid tot een andere perceptie van de Fed, die bereid is om de rente te verlagen, ook al is de doelstelling nog niet bereikt. De waarschijnlijkheid van een renteverlaging in september steeg naar 85% na dit cijfer, wat leidde tot een daling van de obligatierente en een daling van de dollar.

Wat de dollar betreft, lijkt het erop dat de Japanse autoriteiten de daling van de dollar hebben aangegrepen om in te grijpen in de markt door yen te kopen, waardoor de yen iets sterker werd. Als neveneffect onderging de Nikkei vanochtend een scherpe correctie, maar werd ook beïnvloed door de daling van de Nasdaq, die werd getroffen door sell-offs ten gunste van kleine en middelgrote bedrijven.

Deze interventie is niet bevestigd door de autoriteiten, maar gezien de omvang van de beweging vermoedt de markt dat dit het geval was.

Contrasterende cijfers

Vanochtend publiceerde China opnieuw een reeks contrasterende cijfers. Enerzijds steeg de export in juni met 8,6% op jaarbasis, anderzijds daalde de import met 2,3%.

Deze cijfers tonen aan dat de binnenlandse consumptie traag blijft en dat de Chinese groei bijna volledig door de export wordt geleid, op een moment dat het aantal landen dat overweegt de beperkingen op Chinese producten op te voeren, toeneemt.

Er is natuurlijk de Verenigde Staten, die opnieuw de douanerechten op een hele reeks Chinese importproducten heeft verhoogd, met name door de rechten op Chinese elektrische voertuigen te verviervoudigen tot 100%. En als Trump wint, vreest China verdere verhogingen en beperkingen.

Europa laat zich niet overtreffen, met een verhoging van 37,6% van de douanerechten op elektrische voertuigen sinds vorige week. Vorige maand kondigde Turkije een verhoging van 40% aan van de douanerechten op elektrische voertuigen die in China zijn geproduceerd.

En deze beperkingen zijn niet beperkt tot elektrische voertuigen: Indonesië overweegt importheffingen tot 200% op textielproducten en India houdt goedkoop Chinees staal nauwlettend in de gaten.

Er wordt dan ook reikhalzend uitgekeken naar de bijeenkomst van de leiders van de Communistische Partij volgende week, ook al hebben de autoriteiten ons tot nu toe niet kunnen geruststellen dat ze in staat zijn om de consumptie te stimuleren en tegelijkertijd de schuld te verminderen.

Hoe kan groei worden gegarandeerd als de binnenlandse consumptie niet weer op gang komt en als de autoriteiten niets doen om de vraag te ondersteunen en het aanbod blijven steunen?

En de "nieuwe productiekrachten" die vorig jaar door Xi werden genoemd als nieuwe doctrine om industriële innovatie te ondersteunen en die China vooruit zouden moeten stuwen, stuiten steeds vaker op douanebarrières en beperkingen op de invoer van nieuwe technologieën.