DuPont verkoopt Nutrition-activiteiten voor ruim 26 miljard dollar

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 16 dec 2019

11:01

DuPont is erin geslaagd zijn Nutrition business unit (voedingsingrediënten) van de hand te doen. Het Amerikaanse voedingsingrediëntenbedrijf International Flavors & Fragrances (IFF) is de overnemer in een transactie ter waarde van 26,2 miljard USD.

Door deze transactie wordt een nieuw bedrijf gevormd, bestaande uit de activa van IFF en de Nutrition-activiteiten van DuPont, met een ondernemingswaarde van 45,4 miljard USD. DuPont aandeelhouders zullen een belang krijgen van 55,4% in het nieuwe bedrijf, aandeelhouders van IFF krijgen het resterende belang van 44,6%.

DuPont zal wellicht in het eerste kwartaal van 2021 een bedrag van 7,3 miljard USD in cash ontvangen van IFF. De CEO van IFF zal ook de CEO van het nieuwe bedrijf worden. DuPonts voorzitter Ed Breen zal er onafhankelijk bestuurder worden vanaf juni 2021.

De visie van KBC Asset Management

Sectoranalist Joris Franck stipt aan dat de Nutrition-activiteiten van DuPont al even in de etalage stonden. Er waren veel partijen geïnteresseerd maar de omvang en het navenante prijskaartje was voor velen een obstakel.

De Nutrition-activiteiten bestaan grotendeels uit het vroegere Deense voedingsingrediëntenbedrijf Danisco, waarin ook het Nederlandse DSM een belang had. In 2011 nam DuPont Danisco over voor 6,3 miljad USD. DSM kwam daarom ook even in beeld als potentiële overnemer. Uiteindelijk bleken de Ierse voedingsingrediëntengroep Kerry Group en het Amerikaanse IFF de grootste kanshebbers te zijn.

DuPont-voorzitter Ed Breen doet zijn reputatie opnieuw alle eer aan. Het was bekend dat hij meer aandeelhouderswaarde wilde creëren door DuPont verder open te breken. Breen was ook het brein achter de fusie met Dow Chemical, de onderlinge asset swap en de latere opsplitsing van Dow.

De markt van voedingsingrediënten blijft dus verder consolideren. In 2018 nam het Zwitserse Givaudan het Franse Naturex over voor 1,6 miljard USD en in datzelfde jaar nam IFF het Israëlische Frutarom over voor 7,1 miljard USD. Deze nichesector is in consolidatie, omdat het alsmaar moeilijker wordt aan hetzelfde hoge tempo te blijven verder groeien.

KBC AM bevestigt het "Houden"-advies voor DuPont, bij een koersdoel van 75 USD.

Naar overzicht