ECB kan de markten niet overtuigen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 4 mei 2020

14:25

Een dag nadat de Fed haar vastberadenheid beklemtoonde om over de Amerikaanse economie en de financiële markten te waken, keken beleggers donderdag in de richting van de ECB. Ze hoopten op een gelijkaardige, krachtige aankondiging, maar waren uiteindelijk niet onder de indruk van Lagardes woordenstroom. Youssra El Nasire van de KBC Marktenzaal zorgt voor duiding.

ECB draait liquiditeitskraan open

Zoals verwacht liet de ECB haar beleidsrente (depositorente) onveranderd op -0.50%. Wel zette ze de liquiditeitskraan verder open. De centrale bank verlaagde de rente op langlopende leningen (TLTRO III), die de reële economie via de financiële sector van voldoende zuurstof moeten voorzien.

Verder rolde de ECB een nieuwe kredietfaciliteit uit, de zogenaamde Pandemic Emergency Longer Term Refinancing Operations (PELTRO). Het programma is bedoeld om de werking van het financieel systeem te waarborgen. Tot teleurstelling van de markten gaat de ECB niet over tot meer obligatieaankopen onder PEPP. Beleggers hoopten dat de centrale bank de omvang van het opkoopprogramma zou optrekken tot de symbolische €1.000 miljard, maar dat kruit houdt ze voorlopig droog.

Lagarde signaleerde wel dat de deur open blijft voor extra stimuli. De pandemieopkopen zullen desnoods “worden verlengd na 2020”, zei Lagarde. Ook zal de “flexibiliteit” van het programma “volledig worden gebruikt”, onder meer waar het gaat om de landen waarvan staatsschuld wordt gekocht. Dat laatste is codetaal voor: we blijven Zuid-Europa, Italië in het bijzonder, ondersteunen. De OMT-bazooka, waarmee ze in theorie onbeperkt overheidsobligaties zou kunnen opkopen, blijft voorlopig achter de hand en onbesproken. Ze is in principe verbonden aan de ESM-noodkredietfaciliteiten.

Donkere wolken

Wat de economie betreft, zijn de vooruitzichten allesbehalve rooskleurig. Lagarde sprak van een in vredestijd nooit eerder geziene crisis. De ECB waarschuwt dat de economie van de eurozone dit jaar met maar liefst 12% kan krimpen ten gevolge van de coronacrisis. Recente data gaven alvast een bitter voorsmaakje: PMI’s namen een duik, arbeidsmarktomstandigheden verslechterden en het consumenten-/bedrijfsvertrouwen ging in vrije val.

Bovendien is er nog niet meteen licht aan het einde van de tunnel. Lagarde waarschuwde dat de snelheid en omvang van het economisch herstel hoogst onzeker zijn. ECB-hoofdeconoom Philip Lane verwittigt dat het wellicht zelfs 3 jaar duurt vooraleer de economie herstelt van de coronamokerslag.

Beurzen kleuren rood

Vandaag zien beleggers het glas weer halfleeg. Het marktsentiment kreeg een knauw nadat Amerikaans president Trump richting China wees als oorzaak van de corona-pandemie. Trump dreigde zelfs met invoerheffingen als vergelding, voor beleggers een pijnlijke herinnering aan het handelsconflict.

De Europese beurzen verliezen tot 4% na het lange weekend en Duitse (en Amerikaanse) rentes dobberen nabij de recente laagtes. EUR/USD bevond zich eind vorige week even boven het 1,10 niveau, maar de dollar is vandaag aan de beterhand (1,0930). EUR/USD 1,088 is een eerstvolgende technisch ijkpunt.

Naar overzicht