Econocom boekt flink hogere omzet

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 14 okt 2022

10:50

In een beknopte update rapporteerde Econocom vanmorgen een organische groei van 9,5% over de eerste negen maanden. Zoals gebruikelijk werd geen commentaar op de winstgevendheid gegeven,. Met ongeveer 300 miljoen aan afgestoten of overgenomen activiteiten is de impact op de resultaten moeilijk in te schatten. Uitgaande van enige tegenwind in de toekomst als bedrijven grote IT-projecten afbouwen, verlaagt KBC Securities de winstverwachtingen licht en komt uit op een nieuw koersdoel van 3,6 euro (was 3,8 euro). Advies blijft “Houden”.

Econocom verzamelde over de eerste negen maanden van het jaar een omzet van 1,826 miljoen euro, goed voor een toename met 9,5%. Op gerapporteerde basis steeg de omzet echter met slechts 1,4%, maar die vergelijking omvat desinvesteringen voor in totaal 216 miljoen. Per divisie ziet de omzetevolutie er als volgt uit:

Products & Solutions: 759 miljoen euro, een autonome stijging van 15,8%. De achterstand veroorzaakt door de wereldwijde supply chain-problemen wordt ingehaald.
Technology Management & Financing: in totaal 706 miljoen euro, een autonome stijging van 11,4%. De investeringen in het verkoopapparaat in 2021 werpen nu vruchten af.
Diensten: 360 miljoen euro, een interne daling met 4,5%, omdat contracten met lage marges bewust niet werden verlengd. Het management verwacht een ommekeer in het vierde kwartaal, op basis van de oplopende outsourcingcontracten die in voorgaande kwartalen werden getekend.

De mening van KBC Securities

Op basis van deze update verwacht KBC Securities dat de omzet voor FY22 iets lager zal zijn dan hun huidige prognose van 2,617 miljoen euro. Dat verschil wordt echter voornamelijk veroorzaakt door desinvesteringen, wat betekent dat de impact op de nettowinst heel goed neutraal tot zelfs positief kan zijn. Deze trading update geeft helaas geen commentaar op winstgevendheid. Econocom herhaalt de verwachting voor 5% autonome omzetgroei in 2022, maar dat betekent volgens KBC Securities ook niet veel als er in september al 9,5% is bereikt.

In de toekomst is het volgens de analist mogelijk dat de verkooppijplijn dunner wordt omdat bedrijven IT-projecten uitstellen om de hoge inflatie en recessie te compenseren, hoewel het management bevestigde dat ze (nog) geen vertraging ervaren in oktober. Momenteel kan het bedrijf nog teren op het orderboek, maar dat effect zou in het vierde kwartaal kunnen afnemen.

KBC Securities verlaagt de winstverwachtingen op korte termijn lichtjes, wat leidt tot een nieuw koersdoel van 3,6 euro (was 3,8). Dat betekent dat er nog flink wat opwaarts potentieel is. Gezien het gebrek aan zichtbaarheid op de bottom-line en dus gebrek aan vertrouwen in de cijfers, blijft KBC Securities echter voorzichtig. In afwachting van een meer substantiële update blijft het advies op “Houden” staan.

Naar overzicht