De kwartaalcijfers van Edward LifeSciences haalden de lat niet en dat kwam stevig aan. De omzet van de producent van medische apparatuur steeg amper 1% tot 1,32 miljard dollar, wat 61 dollarcent winst opleverde. Beide cijfers lagen onder verwachting. Het schoentje knelt onder meer bij transkatheter aortaklepvervangingen, kortweg TAVR, die andermaal de verwachtingen niet konden inlossen. KBC Asset Management verlaagde het koersdoel van 120 naar 100 dollar, maar handhaaft de “Kopen”-aanbeveling.

Wat doet Edwards?

Goed een jaar geleden startte KBC Asset Management de opvolging van Edwards Lifesciences. Een opfrissing van waar het bedrijf mee bezig is, lijkt dus gepast.

Met zijn innovatieve hartkleptechnologieën is Edwards Lifesciences een koploper op het gebied van structurele hartziekten, die worden gekenmerkt door een defect in het hartweefsel of de hartkleppen. Edwards is ook marktleider in de ontwikkeling van kritische hemodynamische bewakingssystemen die worden gebruikt om de hartfunctie en de vochtstatus te meten. Dat helpt artsen proactieve klinische beslissingen te nemen die het herstel van patiënten bevorderen.

• Chirurgische hartklepvervangingen en -reparaties maken ongeveer 18% van de omzet uit in 2021.
• TAVR: deze markt tekent voor zo’n 65% van de omzet uit in 2021. Die minimaal invasieve procedure is gericht op patiënten met aortaklepstenose die risico lopen op een conventionele operatie. Tijdens de procedure wordt de aortaklep vervangen via een katheter die in een slagader in bijvoorbeeld de lies wordt geplaatst.
• TMTT: de ontwikkeling van verschillende transkatheter doorbraaktherapieën voor transkatheter mitralisklep- en tricuspidalisklepaandoeningen (TMTT). Daar bij is het PASCAL transkatheter klepreparatiesysteem reeds goedgekeurd in Europa voor mitralisklepinsurgitatie (CE-merk) en bevindt zich in de klinische ontwikkelingsfase voor zowel mitralisklep- als tricuspidalisklepinsurgitatie in de VS. Het Cardioband-systeem is ook in Europa, maar nog niet in de VS, in de handel verkrijgbaar voor transkatheter herstel van de mitralisklep en de tricuspidalisklep. Deze activiteiten dragen voorlopig nog amper bij tot de omzet

TAVR stelt teleur

De verwachtingen voor TAVR zijn hooggespannen, maar voorlopig kunnen die niet worden ingelost. In de VS versnelde de omzetgroei van TAVR in het derde kwartaal wel nog tot ongeveer 5%, na een vlak resultaat in het tweede kwartaal, terwijl de omzet van TAVR buiten de VS steeg met een laag dubbelcijferig percentage. De wereldwijde omzet steeg daardoor met 6% tot 862 miljoen dollar, maar er werd op 874 miljoen dollar gemikt. Boosdoeners zijn de aanhoudende personeelstekorten in de VS, een toename van covid in Japan en de sterke dollar.

Vooruitzichten

Voor 2022 verwacht Edwards Lifesciences nu een omzet aan de onderkant van 5,35 à 5,55 miljard dollar, inclusief TAVR-omzet aan de onderkant van de 3,5-3,7 miljard dollar vork. Er werd gerekend op 5,47 miljard dollar. De winst per aandeel zal niet 2,50 à 2,65 dollar bedragen, maar eerder 2,40 à 2,50 dollar. Dat is minder dan de verhoopte 2,51 dollar. Volgens het management is de TAVR-markt niet verzadigd omdat de helft van de Amerikaanse centra meer dan 10% groeien. Het belangrijkste probleem blijft de personeelsbezetting in de ziekenhuizen, maar dat staat niet in de weg dat de TAVR-marktdoelstelling voor 2028 nog steeds op 10 miljard dollar wordt geschat.

KBC Asset Management over Edwards Lifesciences

Twee opeenvolgende kwartalen van omzetgroei met minder dan 10% stellen de veerkracht van Edwards' TAVR-segment ter discussie en zetten het aandeel onder druk. Ondanks de tegenwind op korte termijn blijft KBC Asset Management erop vertrouwen dat de Amerikaanse TAVR-groei in 2023 en daarna boven 10% kan uitkomen, naarmate de toepassingen én het ziekenhuispersoneel aandikken. Ze handhaven de koopaanbeveling en verlagen het koersdoel van 120 naar 100 dollar.