Een Maradoniaans rapport bij MercadoLibre

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 8 mei 2025

14:25

MercadoLibre?

MercadoLibre is de grootste e-commerce speler in Latijns-Amerika met Brazilië, Mexico en Argentinië als belangrijkste afzetmarkten. Op hun platform verkopen ze een breed aanbod van producten en regelen ze de logistiek grotendeels zelf. Daarnaast staan ze ook sterk in deze gebieden met hun Rntech applicaties: Mercado Pago en Mercado Crédito. Initieel was dit meer gekoppeld aan hun ecommerce platform, maar sinds enkele jaren wordt het ook meer als een aparte divisie beschouwd en gepromoot.

MercadoLibre gaf een rapport af die eens te meer bewijs gaf van hun groeipotentieel:

Netto verkoopgroei van 37% op jaarbasis, maar liefst 8% boven consensus verwachting
- Argentinië de absolute aandrijver met een groei van … 125% op jaarbasis (in dollar);
- Hun e-commerce-inkomsten stegen met 32% (5.5% boven verwachtingen) en fintech-inkomsten stegen met 43% (10% boven verwachtingen)
- Aantal actieve klanten op hun platform steeg met 25% op jaarbasis. Het platform telt nu 67 miljoen unieke kopers.
Winst (EBIT)-cijfer steeg ook mooi met 45% op jaarbasis, maar liefst 20% boven consensus
- De operationele hefboomwerking, economies of scale, is hier de belangrijkste drijfveer
CFO de Los Santos gaf een zeer optimistische indruk:
- Ziet de opening van de Argentijnse markt onder Milei als belangrijke groeimotor
- De handelsoorlog heeft een minimale directe impact op hen doordat het niet exporteert naar de VS
  - Hij maakte wel een kanttekening dat Brazilië en Mexico hogere importtarieven heffen op Chinese goederen.
- 85% van alle verkochte volumes in Latijns Amerika is nog steeds fysiek. Hij ziet dat MercadoLibre dit aan het veranderen is en er vandaag evenveel nieuwe klanten per dag bijkomen als tijdens de hoogdagen van COVID.

KBC Securities over MercadoLibre

Een heel mooi rapport van MercadoLibre, waarbij het op alle vlakken beter scoort dan verwacht. De groei blijft zeer spectaculair om te zien en ook de positieve toon die we hoorden van De Los Santos geeft blijk dat ze nog niet direct verwachten dat de groeimotor stil gaat liggen.

Het Latijns-Amerikaanse continent staat gekend voor haar wispelturigheid en moeilijke periodes. Maar nu ziet de analist van KBC Securities, Tom Noyens, dat het continent er opnieuw beter voor staat. Met Argentinië als belangrijke aantrekker. MercadoLibre profiteert hier het meeste van wat ook blijkt uit de cijfers waar de Argentijnse verkopen en winsten indrukwekkend zijn.

Het blijft uiteraard een moeilijke regio met veel onvoorspelbaarheden, maar uit de cijfers van MercadoLibre kan Tom nog geen moeilijkheden afleren. Daarnaast kan enkel herhaald worden wat het management zegt: "het potentieel is nog enorm". Kijkend naar de ontwikkelingen die het continent nog zou moeten doormaken om de digitale kloof met de rest van de wereld te verkleinen, oogt de toekomst van MercadoLibre zeer rooskleurig.

Tom blijft dan ook bij zijn kopen-aanbeveling en maar verhoogt het koersdoel van 2.750 dollar naar 2.850 dollar.

Naar overzicht