Zwitserse frank is evenveel waard als euro

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 30 jun 2022

15:32

De Zwitserse frank, kortweg CHF, is voor het eerst sinds 2015 weer evenveel waard als de euro. Dat is het gevolg van de stijgende inflatie, waardoor de centrale bank van het Alpenland de rente recent forser dan verwacht optrok. De Zwitserse frank krijgt niet langer het label ‘overgewaardeerd’, want een sterke munt helpt om de (ingevoerde) inflatie te temperen. De CHF blijft een structureel sterke munt en zolang die de interne kosten tempert, kunnen Zwitserse bedrijven daar wel mee leven. Het oude Bundesbank-model in al zijn glorie, herinnert financieel-econoom Tom Simonts zich.

Wisselkoersaanpak
Op 16 juni trok de Zwitserse centrale bank (SNB) de rente op met een stevige 50 basispunten tot -0,25%. Die beslissing kwam als een verrassing, zodat de Zwitserse frank meer dan 200 punten toen verstevigde tegenover de euro tot 1,02 (EUR/CHF). Enkele van de grote bonzen, waaronder voorzitter Jordan, hadden eerder al wel aangegeven dat de centrale bank bereid is om op te treden tegen de oplopende inflatie indien dat nodig zou zijn. En die noodzaak was er dus.

Opvallend is dat de bank een duale houding aannam ten aanzien van het wisselkoersbeleid, want sinds jaar en dag klaagt ze steen en been over de te sterke frank. Maar nu blijkt dat, in haar gevecht tegen de inflatie, de bank zelfs bereid is om te interveniëren indien de frank te veel verzwakt, wat de inflatie in de hand kan werken.

Meer verstrakking op komst
De reden achter de rentestijging is eenvoudig voor de economen van KBC: na jaren van hardnekkig lage inflatie, onder meer omwille van een aanhoudend sterke Zwitserse munt, stijgt het algemeen prijspeil de laatste maanden stevig door. De inflatie steeg in mei tot 2,9% op jaarbasis en ook de kerninflatie komt met 1,7% steeds dichter in de buurt van de 2%-doelstelling.

Eerder dan de kat te lang uit de boom te kijken en dezelfde fout te maken zoals vele andere centrale banken, werd er meteen ingegrepen om te verhinderen dat inflatie zich nog breder verspreid. Om dat doel te bereiken zullen er waarschijnlijk nog meer renteverhogingen nodig zijn, want op basis van de recente prognoses zou de Zwitserse inflatie op 2,8% kunnen uitkomen in 2022, 1,9% in 2023 en 1,6% in 2024. Dat is gevoelig meer dan wat in maart voorspeld werd. Zonder de renteverhoging van midden juni zouden deze inflatievoorspellingen substantieel hoger zouden liggen.

Sterke economie
Een opsteker is dat economisch gezien de zaken niet slecht gaan in Zwitserland. De activiteit doorstaat de impact van de oorlog in Oekraïne vrij goed, zodat er 2,5% groei wordt verwacht. De werkloosheidsgraad blijft ondertussen waarschijnlijk erg laag, zodat de grootste risico’s bestaan uit de onzekere globale context, de problemen rond productiekettingen en uiteraard de impact van hoge (energie- en grondstoffen)prijzen op de bestedingen.

Naar overzicht