Eerste kwartaal ArcelorMittal kent zwakkere Europese vraag

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 10 mei 2019

9:52

Het eerste kwartaal van ArcelorMittal kende een zwakkere vraag in Europa en dat doet toch pijn. Analist Joris Franck (KBC Asset Management) neemt het rapport onder de loep.

Resultaten

ArcelorMittal rapporteerde resultaten over het eerste kwartaal:

EBITDA: 1,65 miljard USD, -5% op jaarbasis, 2% onder de verwachtingen
EBITDA per ton: 76 USD
Nettowinst: 400 miljoen USD

De staalreus had in het eerste kwartaal te lijden van een slabakkende vraag naar staal vanuit de auto-industrie, met lagere staalprijzen als gevolg. De Europese en Amerikaanse staalprijzen leken begin 2019 uit te bodemen, maar uiteindelijk zette ze de dalende trend (die aangevat werd in de tweede jaarhelft van 2018) gewoon verder. Ook klaagde het bedrijf over een toename van geïmporteerd staal in Europa.

Situatie geïmporteerd staal in Europa

Ondanks de permanente EU Safeguarding Measures die begin februari in voege gingen, geeft ArcelorMittal aan hinder te ondervinden van een toename van geïmporteerd staal. In het eerste kwartaal is er inderdaad een sterke toename geweest van geïmporteerd staal, maar de Europese beschermingsmaatregelen werken met quota's. Daarom wordt een sterke terugval van geïmporteerd staal verwacht eens de quota's bereikt zijn.

ArcelorMittal onderneemt ook actie door bij de Europese Commissie te blijven ijveren voor strengere regels en voor een zogenaamde "green border adjustment", wat ervoor moet zorgen dat geïmporteerd staal aan dezelfde CO₂ kost wordt onderworpen als Europees staal.

Balans

De nettoschuld kwam uit op 11,2 miljard USD. Het bedrijf is nog altijd op schema om zijn doelstelling van 7 miljard USD in 2020 te behalen. De doelstelling, voorheen 6 miljard USD, werd aangepast ten gevolge van een nieuwe opgelegde boekhoudkundige regel i.v.m. operationele leasing. Indien de doelstelling van 7 miljard USD is behaald, start het bedrijf met de uitbetaling van dividend als percentage van de vrije kasstroom.

Vooruitzichten

In vergelijking met 3 maanden geleden is het bedrijf negatiever geworden over de vraag naar staal:

EU: van een groei van 0,5 à 1,0% naar een krimp van -1,0 à 0,0%.
US: onveranderde verwachting: groei van 0,5 à 1,5%.
Brazilië: van een groei van 3,5 à 4,5% naar een groei van 3,0 à 4,0%.

Operationeel nieuws

Ten gevolge van de moeilijke omstandigheden in Europa heeft ArcelorMittal besloten om tijdelijk de productie van vlakstaal te verminderen met 3 miljoen ton staal per jaar (op een productie van 41 miljoen ton per jaar). De vestigingen die dat gaan voelen, zijn Krakau (Polen), Asturias (Spanje), en een tragere opstart van het recent aangekochte Ilva in Taranto (Italië).

Fusies en overnames

ArcelorMittal gaat Essar Steel India overnemen samen met zijn joint-venture partner Nippon Steel (Japan). Deze overname zal in het tweede of derde kwartaal van dit jaar afgerond worden.

Koersdoel

KBC AM behoudt het “Kopen”-advies, maar het koersdoel wordt verlaagd van 32 EUR naar 25 EUR.

Naar overzicht