• NL
  • FR
BoleroPowered by KBC
menu

Orderdesk: 02 303 33 00

Word gratis klantJe gratis BeursintroClient login
  • Analyse en InzichtAnalyse en Inzicht
  • PlatformenPlatformen
    • Bolero
    • Mobile
  • Markten en ProductenAanbod
    • Markten
    • Producten
  • Events en OpleidingenEvents
    • Opleidingen
  • AcademyAcademy
    • Producten
    • Platformen
    • Strategie & Analyse
  • TarievenTarieven
  • SupportSupport
    • Documentcenter
    • Veelgestelde vragen
    • Lexicon
Word gratis klantJe gratis BeursintroClient login
  • Bolero blog

  • Topic

  • Topic

  • Meest verhandelde ETF's van 2024

  • De wereld van ETF's

  • Bolero Live

  • Onze analisten

  • Beursboeken in de kijker

Als belegger wilt u niets missen van het financiële nieuws en de beursactualiteit. In deze blog volgt u elke dag van dichtbij op wat er reilt en zeilt op de financiële markten en krijgt u meteen de nodige duiding. 

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing.  Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger. 

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt  risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Copyright © KBC Bank NV/Bolero. Alle rechten voorbehouden. Deze informatie mag op geen enkele manier gepubliceerd, herschreven of heruitgegeven worden in eender welke vorm.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 9 sep 2022

12:52

Elia’s Windgrid en NextEra smeden grote plannen

Deel deze pagina:

  • Tweet
  • Share
  • Share

Gisteren kondigde Elia aan dat zijn dochteronderneming WindGrid een intentieverklaring heeft ondertekend met NextEra Energy Transmission. Doel is om samen te werken aan de ontwikkeling van de offshore transmissie-infrastructuur om de offshore windmolenparken van New Jersey aan te sluiten op het onshore net. Klinkt veelbelovend, en dat is het ook, tenminste als het contract in de wacht gesleept wordt. Hoewel het potentieel van het project enorm is, is het daarom nog zeer vroeg. Dat verklaart dat beleggers de beurskoers vandaag niet hoger sturen. Interessant genoeg om te bekijken, maar niet om het “Houden”-advies en 129 euro koersdoel aan te passen.

NJ Seawind Connector

NextEra Energy Transmission heeft een aantal voorstellen ingediend, gebundeld als de “NJ Seawind Connector”, ter ondersteuning van de transmissiebehoeften van de staat. Indien NextEra die aanbesteding wint, gaan WindGrid en NextEra onderzoeken in welke mate zij kunnen samenwerken om de transmissie-infrastructuur tot een succes te maken. Klinkt veelbelovend, en dat is het ook, tenminste als het contract in de wacht gesleept wordt. Het heeft de potentie om groot te zijn, meent de analist van KBC Securities. WindGrid zou immers mee kunnen werken aan de infrastructuur om (een deel van) een geïnstalleerde capaciteit van 7,5GW aan offshore windenergie aan te sluiten op het vasteland. Gezien de omvang is dit een project dat gemakkelijk meerdere miljarden euro’s aan investeringen kan vergen.

De bekendmaking van het winnende bod wordt verwacht in oktober 2022. Maar zover is het nog lang niet. Het project moet in eerste instantie worden aanvaard. En dan moet het nog afrekenen met stevige concurrentie, want volgens opdrachtgever Board of Public Utilities (BPU) van New Jersey liepen er meer dan 80 biedingen binnen.

Of Elia het al dan niet haalt, KBCS kijkt niettemin vooruit naar het einde van dit decennium. Sowieso is er geen informatieover de mogelijke vergoeding en is er geen besluit over de rol van WindGrid zal zijn in de samenwerking: zal die meer neigen naar kennisdeling of wordt het echt een (aanzienlijke) mede-investeerder? Aangezien WindGrid betrokken is, verwacht de analist van KBCS wel enige “skin in the game”. En zelfs als er enkel sprake is van een adviseursrol zou dit project ook erg interessant kunnen zijn voor de interne consultant EGI.

De mening van KBC Securities

Het is afwachten en dus is er vandaag geen impact op de investeringscase van de Elia Groep. Het koersdoel blijft op 129 euro en het advies op “Houden”. De onzekerheid en de timing van de werkelijke investeringen is nog te ver weg om dit in het model op te nemen, laat staan om in te schatten wat de impact op de winst kan zijn. Maar het feit dat het project zich in de VS bevindt, is niet verrassend. Het management liet immers al een aantal keer doorschemeren dat zij (onder meer) in die richting aan het kijken waren. Meer verrassend is de potentiële omvang van het project, al hangt er nog heel wat af van wat WindGrid's aandeel in de deal zal zijn en hoe de financiering eruit zal zien.

Indien het project een feit wordt, dan komen die investeringen boven de reeds aangekondigde en verwachte investeringen op het het niveau van Elia. Die zullen volgens KBCS stijgen van 1,28 miljard euro dit jaar tot 2,7 miljard in 2026. Als gevolg daarvan zal de gereguleerde activabasis (RAB) naar verwachting de komende 5 jaar met gemiddeld bijna 10% toenemen. Dit is aanzienlijk hoger in vergelijking met haar naaste concurrenten National Grid en Terna, die beide uitgaan van een RAB-groei van 7%. In België is het grootste project het Energie-eiland met een investeringsuitgave van ongeveer 2,1 miljard euro. Voor Duitsland is de SuedOstLink(+) verreweg het grootste project. Dit onshore-project alleen al vergt de komende 10 jaar 4,8 miljard euro aan investeringen. Voor de periode na 2026 verwacht KBC Securities dat de investeringen in Duitsland op een zeer hoog niveau zullen blijven (ca.1,5 miljard euro per jaar). In België zou er na de invoering van Energy Island in 2028 een lichte normalisatie kunnen optreden.

Deze onvermijdelijke investeringen zetten de balans onder druk. Elia verbindt zich ertoe de BBB+ ratio van S&P aan te houden (voor de huidige regulatoire periode). Hiermee rekening houdend en met de door de regulator opgelegde financieringsstructuur, is KBC Securities van mening dat Elia ten laatste tegen 2025 extra eigen vermogen nodig zal hebben. Zoniet zal de nettoschuld/EBITDA van de Elia tegen 2026 oplopen tot 9,5x (vs. 6,7x in 2022E).

Conclusie

Hoewel KBC Securities van mening is dat de Elia een premie verdient ten opzichte van sectorgenoten als gevolg van de hogere RAB-groei en de combinatie van stabiele regulatoire activiteiten en niet-organische groeimogelijkheden, zijn ze ook van mening dat dit op de huidige niveaus al grotendeels is ingeprijsd. Ze bekomen een reële waarde voor de aandelen van 129 euro, wat zo’n 5% onder het huidige aandelenniveau is. Het advies blijft onveranderd op “Houden”.

Naar overzicht
Beleg online met inzicht
Word gratis klantJe gratis BeursintroClient login
Analyse en Inzicht
  • Analisten
  • Bolero Blog
Platformen
  • Bolero
  • Mobile
Markten en Producten
  • Markten
  • Producten
Events en Opleidingen
  • Events
  • Opleidingen
Academy
  • Producten
  • Platformen
  • Strategy & Analyse
Tarieven
  • Tarieven
Support
  • Algemene voorwaarden
  • Documentcenter
  • Lexicon
  • Veelgestelde vragen
  • Klachten
  • FAQ: MiFID II
Over Bolero
  • Bolero vandaag
  • Relatie KBC & Bolero
  • Nieuws
  • Werken bij Bolero
Award

Ontdek ook:

Bolero Crowdfunding

  •   Home
  • Analyse en Inzicht
  • Platformen
  • Markten en Producten
  • Events en Opleidingen
  • Academy
  • Tarieven
  • Support
Powered by KBC }}

Powered by KBC

  • © Bolero 2025
  • Privacy statement
  • Juridische voorwaarden
  • Sitemap