Encana zit op schema om doelstellingen waar te maken

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 2 mei 2019

13:55

De Noord-Amerikaanse schaliespeler Encana rapporteerde over het eerste kwartaal een winst per aandeel van 0,14 USD, wat beter is dan de consensusverwachting. In tegenstelling tot vorige kwartalen was de kasstroom negatief, omdat Encana fors investeerde in de schalievelden van het overgenomen Newfield. Het investeringsbudget voor het volledige boekjaar 2019 blijft wel ongewijzigd, waardoor Encana zeker moet in staat zijn om al vanaf een olieprijs van 50 USD positieve vrije kasstromen te genereren (de gemiddelde WTI-prijs sinds jaarbegin is nu 57,2 USD).

De integratie van het overgenomen Newfield verloopt voorspoedig. De verwachte synergievoordelen werden opgetrokken van 125 naar 150 mln USD, door een sterkere verlaging van de boorkosten in de vroegere Newfieldvelden in het Anadarko-bekken. De komende maanden zal Encana zijn technologie daar op grote schaal toepassen om de productiviteit fors op te krikken.

De productievolumes blijven mooi toenemen (+13% op jaarbasis) en de verschuiving weg van aardgas naar meer schalieolie en aardgasvloeistoffen zet zich verder.

Encana is goed beschermd tegen lagere olie- en gasprijzen door indekkingsstrategieën. Zowat een derde van de verwachte schalieolieproductie voor 2019 werd ingedekt aan gemiddeld 60,4 USD en meer dan de helft van de aardgasproductie aan prijzen boven de huidige stand.

Ook de aandeelhouder wordt niet vergeten: Encana kocht sinds begin dit jaar al 91 miljoen aandelen in (6,3% van uitstaande) aan een gemiddelde prijs van 7,19 USD. Zo werd al 654 miljoen USD van het aandeleninkoopprogramma t.w.v. 1,5 miljard USD gerealiseerd.

De visie van KBC Asset Management

Het kwartaalrapport bevat weinig elementen die analist David Duchi zouden doen twijfelen of Encana zijn vooropgestelde doelstellingen kan realiseren. De onderwaardering ten opzichte van vergelijkbare schaliespelers (EV/EBITDA-verhouding van 4,1x t.o.v. 5,7x voor sectorgenoten) moet de komende maanden verder eroderen met goede operationele resultaten.

Het advies bij KBC AM blijft "Kopen", het koersdoel bedraagt 10 USD.

Naar overzicht