Het Franse nutsbedrijf Engie kwam deze ochtend voorbeurs naar buiten met prima resultaten. Analist James Van Maerrem licht het rapport voor u toe.

Resultaten

De omzet over het afgelopen boekjaar steeg met 1,7% tot 60,6 miljard EUR. Deze opbrengstengroei werd negatief beïnvloed door een wisselkoerseffect (-929 miljoen EUR), voornamelijk als gevolg van de waardedaling van de Braziliaanse real en de Amerikaanse dollar. Dit werd gecompenseerd door de uitbreiding van de activiteiten (+955 miljoen EUR). De organische omzetgroei had ook een positief effect als gevolg van tariefverhogingen en nieuwe stroomleveringscontracten in Latijns-Amerika, de verkoop van waterkrachtcentrales in Frankrijk en Brazilië, hogere verkoop van retailstroom in Frankrijk, het Verenigd Koninkrijk, Roemenië en Australië, en verbeterde bedrijfsresultatenvolumes in B2B en B2C Solutions in Frankrijk en de rest van Europa.

De operationele bedrijfskasstroom (EBITDA) strandde op 9,236 miljard EUR en lag zo 0,51% boven de consensusverwachting. De organische EBITDA-groei werd voornamelijk bepaald door de omzetgroei. Verder hielp het 'Lean 2018 programma' om de kosten met 1,3 miljard EUR te drukken. Hiermee heeft Engie zijn doelstelling van 300 miljoen EUR sterk overtroffen. De sterke prestaties wisten ook de negatieve impact van de grote ongeplande onderhoudsactiviteiten in de Belgische kernreactoren te compenseren.

Afgezien van de nucleaire divisie rapporteerden alle activiteiten een organische groei, ondanks een aanzienlijk ongunstig wisselkoerseffect. Per segment zag de onderliggende organische EBITDA er als volgt uit:

In overeenstemming met de strategische herpositionering in 2016 heeft Engie zijn activiteiten verder versterkt. Het kende een sterke evolutie in de klantenoplossingen door:

1. Gerichte overnames in Latijns-Amerika, de Verenigde Staten, Duitsland en Singapore;
2. Nieuwe contracten in snelgroeiende bedrijfssegmenten (mobiliteit, campusbeheer en koelsystemen);
3. Ordergroei in installatieactiviteiten. Het verstevigde zijn positie in de netwerken via de installatie van 2,5 miljoen gasmeters in Frankrijk en de uitbreiding in Latijns-Amerika. In hernieuwbare energie kon het zijn portefeuille uitbreiden met 1,1GW (zowel wind- als zonne-energie).

De terugkerende nettowinst lag 2,29% boven consensusverwachting en steeg met 11,82% ten opzichte van het voorbije jaar. Ook de financiële nettoschuld zakte met 1,4 miljard EUR; t.o.v. de EBITDA betekent dit een ratio van 2,3x wat onder de bedrijfsdoelstelling van 2,5x ligt.

Vooruitzichten

Voor het boekjaar 2018 bevestigt Engie een dividend van 0,75 EUR per aandeel. Vanaf 2020 zal het Franse bedrijf eenmaal per jaar een dividend betalen (in plaats van twee keer per jaar). Om het overgansgeffect te beperken, zal het in 2019 een uitzonderlijk dividend van 0,37 EUR betalen, mits goedkeuring van de aandeelhouders. Verder lijkt het management het dividend te verhogen, door te mikken op een uitkering tussen de 0,78 en 0,84 EUR per aandeel (consensus: 0,78).

De visie van KBC Asset Management

Voor 2019 gaat Engie uit van een recurrente nettowinst tussen 2,5 en 2,7 miljard EUR, in lijn met de marktverwachting (2,63 miljard EUR). Het zet verder in op hernieuwbare energie en klantenoplossingen die een operationele winstgroei moeten behalen van resp. 8 tot 11% en 11 tot 14%.

KBC AM geeft het advies “Kopen”; het koersdoel bedraagt 16 EUR.