Equinor kan verwachtingen niet inlossen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 6 feb 2019

10:46

In tegenstelling tot andere grote oliemaatschappijen die al cijfers rapporteerden, kon Equinor niet de (hooggespannen) verwachtingen niet inlossen.

In het vierde kwartaal steeg de nettowinst tot 1,54 miljard USD (t.o.v. 1,31 mld USD een jaar eerder), maar die lag wel 16% onder de consensusverwachting. Het verschil lag in de lagere gerealiseerde olieprijzen (hogere korting ten opzichte van de referentieprijs) en lager dan verwachting tradinginkomsten. De productievoumes lagen iets hoger dan vorig jaar.

Het Noorse staatsoliebedrijf trekt zijn kwartaaldividend op met 13% (van 0,23 USD naar 0,26 USD per aaandeel), met dank aan de sterke operationele kasstroomgeneratie. De schuldgraad zakte verder van 25,7% naar een zeer comfortabele 22,2%.

De visie van KBC Asset Management

Analist David Duchi hecht minder belang aan het kwartaalrapport dat onder de lat uitkwam, omdat de misser vooral is ingegeven door eenmalige elementen. Belangrijker zijn de herziene vooruitzichten die Equinor publiceerde, wat beleggers meer zicht geeft op de toekomst.

Equinor heeft genoeg aan olieprijs van 50 USD om inkomsten en uitgaven in de periode 2019-2021 in evenwicht te houden;
Equinor rekent op een jaarlijkse gemiddelde productiegroei van 3% voor periode 2019-2025 (vs. 3 à 4% voor 2017-2020);
Zoals verwacht komt er nog geen aandeleninkoopprogramma, maar Equinor laat de optie duidelijk wel open voor de toekomst. Het dividendrendement van 4,5% ligt lager dan bij Europese sectorgenoten (5,4%).

Equinor blijft een interessant aandeel maar het opwaarts potentieel is groter bij Europese sectorgenoten.

Het advies voor de aandelen van Equinor is "Kopen", het koersdoel bedraagt 215 NOK.

Naar overzicht