Ericsson: enkel netwerkdivisie kan verwachtingen inlossen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 17 jul 2019

16:14

Met de resultaten voor het tweede kwartaal komt bij Ericsson een einde aan de goednieuwsshow van het afgelopen jaar. Het aandeel gaat vandaag dan ook diep in het rood. Analist Stijn Plessers nam de cijfers onder de loep.

Resultaten

De operationele winst (EBIT) lag met 3,9 miljard SEK een stuk lager dan de consensusverwachting. De zwakke groepsresultaten zijn te wijten aan de divisies ‘Digital Services’ (goed voor 18% van de omzet) en ‘Managed Services’ (12% van de omzet). Die divisies, die instaan voor resp. consultancy- en onderhoudscontracten, kunnen de verliezen minder snel dan verwacht terugdringen.

De netwerkdivisie, die goed is voor 70% van de omzet en met de lancering van 5G centraal staat in de analyse van Ericsson, presteerde wél naar behoren. Met een omzetstijging van 11% op jaarbasis en een (geschatte) brutomarge van 43% werden de verwachtingen in dat segment ruimschoots ingelost. De verkopen in Noordoost-Azië (Zuid-Korea en China, +37% omzet op jaarbasis) en Noord-Amerika (+23%) werden geholpen door 4G (China) en de eerste 5G-investeringen VS, Zuid-Korea).

De visie van KBC Asset Management

De negatieve marktreactie vandaag heeft volgens analist Stijn Plessers te maken met voorzichtige vooruitzichten voor de netwerkdivisie. Zowel ‘strategische contracten’ als de eerste grootschalige 5G opleveringen zullen in de tweede jaarhelft waarschijnlijk wegen op de bedrijfsmarge.

Onze analist ziet in de resultaten van vandaag echter een bevestiging van de aanbeveling bij KBC AM: Ericsson wint aandeel in een markt waar de 5G-investeringen van telecomoperatoren op gang komen. De CEO gaf deze ochtend aan te “focussen op 2025 en niet op het volgende kwartaal” en dat hoeft niet te verbazen, gezien de (Zweedse) langetermijnaandeelhouders van het bedrijf (Investor & Industrivarden). Ook de activistische aandeelhouder Cevian blijft tot nader order aan boord bij de Zweden.

KBC AM bevestigt de “Kopen”-aanbeveling voor het aandeel. Het koersdoel bedraagt 97 SEK.

Naar overzicht