Ericsson ondervindt nauwelijks hinder van coronacrisis

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 22 apr 2020

16:00

Ericsson behoort tot de zeldzame categorie bedrijven die voorlopig weinig tot geen impact ondervinden van de coronacrisis. Het Zweedse bedrijf bevestigde deze ochtend zijn doelstellingen voor 2020,waarbij het uitgaat van een omzet van 235 miljoen SEK en een operationele marge boven de 10%. Sectoranalist Stijn Plessers (KBC Asset Management) nam het kwartaalrapport onder de loep en verhoogt het koersdoel voor de aandelen.

Resultaten

In het eerste kwartaal werd de iets lager dan verwachte omzet ruimschoots gecompenseerd door een betere winstgevendheid (brutomarge 40,4%, operationele marge 9,3%). De stevige marges vormen volgens onze analist opnieuw een indicatie van het competitieve voordeel dat de Zweden momenteel genieten ten opzichte van Nokia (o.a. chiptechnologie) en Huawei (geostrategische politiek).

Daarnaast lijkt de balans met ca. 7 miljard euro cash en kredietfaciliteiten bij de EIB (250 miljoen euro) en commerciële banken (2 miljard dollar) voldoende gewapend om deze periode zonder extra financiering door te komen. De consultancytak ‘Digital Services’ zorgt opnieuw voor de valse noot, omdat nieuwe projecten door grote klanten (telecomproviders) worden uitgesteld.

Uitstel voor 5G-veilingen

In de marge van de kwartaalresultaten waarschuwt het bedrijf de Europese landen over het uitstellen van de veilingen voor 5G-licenties. Onder andere Spanje, Polen, Oostenrijk en het VK overwegen om de veilingen te verschuiven naar later dit jaar. Ondertussen laat Ericsson sterke groeicijfers optekenen in landen zoals de VS, Japan en Saoedi-Arabië, die de commerciële lancering van 5G al achter de rug hebben. In het lopende kwartaal start het bedrijf ook met de oplevering van de eerste 5G-contracten in China. Ericsson zal naar schatting zo’n 10% van de uitrusting leveren, naast lokale kampioenen Huawei en ZTE. In totaal heeft Ericsson momenteel 29 operationele 5G-netwerken opgeleverd en zijn er daarnaast nog 86 overeenkomsten getekend voor de installatie van nieuwe netwerken.

De visie van KBC Asset Management

Met deze resultaten bevestigt Ericsson volgens KBC AM zijn relatief defensieve profiel; mobiele netwerkinvesteringen volgen een meerjarenplanning en worden vandaag ondersteund door de uitrol van 5G. Bovendien illustreert de huidige crisissituatie meer dan ooit het belang van een robuust datanetwerk.

Onze analist verhoogt het koersdoel naar 91 SEK (van 82 SEK) en bevestigt het "Kopen"-advies.

Naar overzicht