Estée Lauder groeit ondanks wereldwijde lockdowns

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 8 feb 2021

8:25

In het tweede kwartaal van zijn gebroken boekjaar realiseerde Estée Lauder een omzetgroei van 5% op jaarbasis, tot 4,85 miljard dollar. Daarmee komt de groep zo'n 10% boven de consensusverwachting van 4,48 miljard dollar uit.

De aangepaste winst per aandeel steeg met 21%. De tijdelijke sluiting van winkels en minder klanten wanneer de winkels wel open waren, werden meer dan goedgemaakt door Azië en het gebied rond de Grote Oceaan, de wereldwijde travel retail (tax free winkels op luchthavens) en de onlineverkopen.

Regionaal plaatje

In Amerika (Noord-, Midden- en Zuid-Amerika samen) daalde de omzet. Hoewel de meeste winkels open bleven, was er niet veel volk in de winkelstraten en viel de verkoop sterk terug. Online zag Estée wel een sterke groei, met een recorddag op Black Friday. In Noord-Amerika viel de verkoop van make-up tegen, maar parfum ging wel vlot over de toonbank. De operationele winst steeg als gevolg van lagere afschrijvingen.
In de regio EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika) werden veel winkels verplicht gesloten en daalde de verkoop. Het onlinekanaal deed het heel sterk. Ook de zogenaamde 'travel retail' - die tot deze regio behoort - zag een sterke groei, voornamelijk door Aziatische bestemmingen. De operationele winst nam ook hier toe, als gevolg van de sterke travel retail.
In Azië en de regio rond de Grote Oceaan kenden vooral China, Korea en een aantal kleinere markten een sterk kwartaal, die de teloorgang in de rest van de regio ruimschoots kon goedmaken. Door een sterke focus op digitale marketing kon de online omzet meer dan 10% groeien. Vooral huidverzorging en parfum deden het goed, met ook een pluim voor haarverzorging.

Per divisie

Op afdelingsniveau presteerde huidverzorging uitermate goed. Het merk Estée Lauder werd het grootste merk in China op het shoppingfestival van Tmall op Singles Day. Zowat alle merken van de afdeling kenden een sterk kwartaal. De operationele winst kon dan ook stijgen door de sterke performance van het merk Estée Lauder en La Mer, in combinatie met kostenbesparingen als antwoord op Covid-19.
De afdeling make-up kende een minder rooskleurig kwartaal met een omzetkrimp. De social distancing-maatregelen hebben de afdeling disproportioneel hard geraakt in verhouding met de rest van het bedrijf. De operationele winst steeg evenwel, door minder afschrijvingen ten opzichte van vorig jaar. Helaas lijkt het enkel op boekhoudkundig geluk.
Ook haarverzorging presteerde minder goed dan vorig jaar. Net als in België moesten veel kapperszaken verplicht sluiten, wat ook de leverancier raakte. De afdeling wist geen winststijging te rapporteren.
De parfumafdeling deed het dan weer beter met een stijging van de operationele winst.

De visie van KBC Asset Management

Analist Bob Van Leemputte zag een zeer stevig kwartaal voor Estée Lauder in deze - nog altijd - moeilijke tijden van social distancing in verschillende delen van de wereld. De verwachte omzetgroei voor het derde kwartaal van het gebroken boekjaar bedraagt 13 tot 14%. De door het bedrijf verwachte winst per aandeel voor het komende kwartaal komt dan weer onder de huidige consensusverwachting uit.

De high-end schoonheidsproducten van Estée lijken het groeipad van vóór de crisis terug te vinden. Het bedrijf is een structurele winnaar, maar aandeel noteert duur. Met een koers-winstverhouding van meer dan 50 voor het komende jaar lijkt de markt de groei al in te calculeren.

KBC AM verhoogt het koersdoel van 250 naar 265 dollar, maar bevestigt de "Houden"-aanbeveling.

Naar overzicht