Estée Lauder: omzet en winst beter dan verwacht

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 3 nov 2020

8:15

Estée Lauder rapporteerde gisteravond resultaten over het eerste kwartaal van zijn gebroken boekjaar 2021. De omzet kromp met 9% (zowel gerapporteerd als bij constante wisselkoersen) tot 3,56 miljard dollar, door sluitingen van winkels en een lagere opkomst in de winkels die wel open waren. De winst per aandeel daalde met 12% tot 523 miljoen dollar. Hoewel de cijfers aanzienlijk lager zijn dan vorig jaar, konden zowel de omzet als de winst analisten verrassen. KBC Asset Management-analist Bob Van Leemputte nam het rapport onder de loep en verhoogt het koersdoel.

Lockdownleed

Het voorbije kwartaal waren verschillende fysieke winkels nog gesloten. Begin juli ging het om 20% in de VS en 15% in de regio EMEA (Europa, Midden-Oosten en Afrika). In Azië waren er geen sluitingen. Tegen het einde van het kwartaal waren zo goed als alle winkels voor Estée-producten wereldwijd opnieuw open. Hoewel reizen wereldwijd nog sterk beperkt zijn, zijn de verkopen in tax-free winkels niet gekrompen ten opzichte van vorig jaar.

Door de social distancing-maatregelen zag de groep de vraag naar bepaalde producten afnemen. Het make-upsegment zag een terugval voor bijna alle merken en ook de parfumafdeling tekende een gelijkaardige tendens op, hoewel enkele merken weer konden groeien bij de heropening van de winkels. Haarverzorging bleef op hetzelfde niveau als dezelfde periode een jaar eerder. Hier lag onder andere de verplichte sluiting van kapperszaken gedurende een deel van het kwartaal aan de basis. De huidverzorgingsproducten boekten in de meeste regio's dan weer groei.

Regionaal plaatje

Vanuit geografisch perspectief vertoont de Amerikaanse regio een sterke shift naar online, niet alleen door Estée maar ook door retailers zelf. De onlineverkopen vertegenwoordigden 35% van de omzet in de VS. De vraag naar make-up blijft in Noord-Amerika wel zwak.
In de EMEA-regio gingen zowat alle markten lager, omdat consumenten nog steeds wegbleven uit winkels. De winst kon hier evenwel groeien, door strikte besparingen die meer opbrachten dan de omzet daalde.
In Azië was de groei in o.a. China en Korea sterk genoeg om de daling elders in de regio op te vangen. Er was een sterke focus op online marketing, wat leidde tot een online groei van meer dan 10%. Zowel huidverzorging als parfums kenden een sterke groei, gevolgd door het segment haarverzorging dat ook groeide.

Vooruitzichten

Estée Lauder geeft geen vooruitzichten voor het volledige boekjaar. Gezien de nog steeds fel woedende gezondheidscrisis en de momenteel onzekere toekomstige verstrengings- en versoepelingsrondes van maatregelen lijkt dit volgens KBC AM ook aangewezen.

Op lange termijn ziet het bedrijf de doelstelling van jaarlijks 6 à 8% omzetgroei met 0,5% uitbreiding van de operationele marge nog altijd als haalbaar. Voor het komende kwartaal wordt de verwaterde winst per aandeel geschat op 1,45 à 1,60 dollar.

De visie van KBC Asset Management

Analist Bob Van Leemputte zag een veerkrachtige vraag voor de producten van Estée Lauder. Het probleem ligt dan ook niet bij de consument, maar bij de sluiting van verkoopkanalen en het uitblijven van gelegenheden. De vraag lijkt zonder deze factoren onveranderd.

KBC AM verhoogt het koersdoel van 200 naar 220 dollar en bevestigt de "Houden"-aanbeveling.

Naar overzicht