Euro profiteert niet van rentesteun

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 10 okt 2022

11:52

De dollar zet nog steeds de toon op de valutamarkten, nadat de munt al sinds midden augustus in de buurt van pariteit met de euro fluctueert. Dat symbolisch belangrijk niveau trok behoorlijk wat aandacht. Heel wat technische steunniveaus sneuvelden, maar symboliek ten spijt blijft de dollar ongestoord opstomen. De beleidsvergadering van de Federal Reserve in september zorgde finaal voor de genadeslag voor het euro/dollar muntpaar, dankzij een nieuwe renteverhoging (tot 3,25%) en een opwaartse bijstelling van de renteprognoses (van 3,8% tot 4,5 à 4, 75% in 2023).

Hogere rente, sterkere dollar

Dat nieuws zorgde voor een hernieuwde stijging van de Amerikaanse langetermijnrentes. In mensentaal: de markt verwacht dat de Federal Reserve de handrem zodanig optrekt dat de inflatie in een later stadium vanzelf zal afkoelen.

ECB trekt een sprintje in de staart van het peloton

Ondertussen startte de ECB een inhaalmanoeuvre. Frankfurt verhoogde de rente in juli met 50 basispunten en stak in september een tandje bij (+75 basispunten). KBC Economics verwacht voor oktober en december eenzelfde doortastend beleid.

Minstens even belangrijk is dat de ECB begin 2023 mogelijk de afbouw start van haar balans door obligaties die gekocht worden via het APP-inkoopprogramma en die op vervaldag komen niet langer te vervangen. De daadkracht van Frankfurt vertaalt zich ondertussen in een rentestijging: sinds het einde van de zomercorrectie noteert die vlot 200 basispunten hoger op korte termijn.

Euro gaat donkere wintermaanden tegemoet

De energiecrisis met in haar zog een nakende recessie verhindert de euro om van die extra rentesteun door de ECB te profiteren. De onzekerheid in de aanloop naar de traditioneel donkere en energie-intensieve wintermaanden blijft een cruciale factor voor de munt. Economisch gaat het in Europa sneller bergaf dan in de VS, waar de cijfers vooralsnog goed stand houden.

Het technisch plaatje van de euro oogt daarom zeker fragiel, al verdisconteert de munt ondertussen al behoorlijk wat slecht nieuws. Maar ook niet meer dan dat. Voor een volgehouden herstel van de eenheidsmunt moeten onder meer het vraagstuk omtrent het energietekort en de nog pijnlijkere recessie van tafel gehaald kunnen worden. Dat de markten erg volatiel blijven speelt natuurlijk ook niet in het voordeel van de euro, maar des te meer in het voordeel van Koning Dollar.

Naar overzicht