De familie Saverys kreeg zijn drie voorgestelde bestuurders (Ludovic Saverys, Patrick De Brabandere en Bjarte Boe) niet verkozen in de raad van bestuur van olietankergroep Euronav. Maar om de fusie concreet te maken, is er wel nog een bijzondere algemene vergadering én 75% goedkeuring van de aandeelhouders nodig. De familie Saverys moet nu dus aandelen blijven inkopen tot boven die 25% om de plannen alsnog te kunnen blokkeren. Of zijn ze er al, want omdat slechts 58% van de aandeelhouders gisteren aanwezig was, was het effectieve gewicht van Euronav al 31%. Geen impact op ”Houden”-advies en 12 euro koersdoel van KBC Securities-analist Olivier Vandewoude.

Wat leverde de algemene vergadering op?

Euronav heeft gisteren haar Algemene Vergadering van Aandeelhouders in fysieke vorm gehouden in Antwerpen. Iets meer dan 117 miljoen aandelen, zowat 58% van het totaal aantal Euronav-aandelen, zonder eigen aandelen mee te rekenen, waren vertegenwoordigd. CMB was aanwezig met circa 36,5 miljoen aandelen (goed voor zowat 31% van de vertegenwoordigde aandelen).

Na de verplichte voorstelling van de directie was het tijd voor de stemming. Het belangrijkste agendapunt was de (her)benoeming van de raad van commissarissen. Euronav zelf had drie leden voorgesteld: Grace Skaugen, Anne-Hélène Monsellato en Steven Smith. Zoals verwacht werden alle drie de leden (her)benoemd met iets minder dan 70% van de vertegenwoordigde aandelen die "voor" stemden. De drie voorgestelde leden van CMB (Ludovic Saverys, Patrick De Brabandere en Bjarte Boe) werden niet benoemd. Ludovic Saverys kreeg ca. 36% stemmen "voor", terwijl Patrick De Brabandere en Bjarte Boe slechts ca. 32% stemmen "voor" kregen. De drempel ligt bij 50%+1 stem.

50%, 75%, 31%, 58%, …

Interessant is dat slechts ongeveer 58% van de aandeelhouders vertegenwoordigd waren op de vergadering. Hierdoor kon CMB haar positie tijdens de stemming versterken tot 31%. Of dat relevant is, is maar de vraag. Want 50% is genoeg om de beslissingen te kunnen forceren. Wel een feit is dat, afhankelijk van hoe de transactie gestructureerd zal worden, CMB de voorgestelde deal kan blokkeren met 25%. Daarom zal de aanwezigheid op de toekomstige Bijzondere Algemene Vergadering van Aandeelhouders van cruciaal belang zijn. Aangezien het belang van CMB momenteel 37,2 miljoen aandelen bedraagt (en mogelijk nog toeneemt), kunnen zij de Frontline-fusie verwerpen indien niet meer dan zowat 5% van de aandeelhouders vertegenwoordigd zal zijn.

KBC Securities over Euronav

Dat de door CMB voorgestelde bestuurders niet verkozen geraakt zijn, is niet echt een verrassing, aangezien ze 50% +1 stem nodig hadden om in de raad van commissarissen te geraken. Het feit dat het stemadviesbureau ISS had geadviseerd om tegen de voorgedragen leden van CMB te stemmen, maakte de uitdaging om het 50%-niveau te halen nog meer uitdagend, meent analist Olivier Vandewoude.

Het resultaat van de algemene vergadering geeft een eerste idee over wat de aandeelhouders van Euronav (behalve CMB) denken over de fusie. Als we kijken naar het aantal stemmen dat de kandidaten van CMB kregen (ca. 32-36%), kunnen we besluiten dat CMB niet al te veel medestanders vindt voor hun plannen, denkt analist Olivier Vandewoude.

Dit gezegd zijnde, merken we ook op dat slechts ca. 58% van de aandeelhouders vertegenwoordigd waren op de AvA. Hierdoor was CMB in staat haar positie te versterken tijdens de stemming. Indien het fusieplan op de agenda zou hebben gestaan, zou de fusie verworpen zijn (in de veronderstelling van hetzelfde aanwezigheidspercentage en de transactiestructuur met 75% goedkeuringsdrempel).

Dat toont aan dat de aanwezigheid op de toekomstige Bijzondere Algemene Vergadering van cruciaal belang zal zijn. Aangezien het belang van CMB momenteel 37,2 miljoen aandelen bedraagt (en mogelijk nog toeneemt), kunnen zij de Frontline-fusie verwerpen indien niet meer dan ca. 75% van de aandeelhouders vertegenwoordigd zal zijn. Wordt vervolgd …