Europese autoverkoop blijft in augustus herstel optekenen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 9 sep 2020

11:50

De autoverkopen voor de vijf grote West-Europese landen samen zijn in augustus met 14% gedaald ten opzichte van augustus 2019. Sinds het begin van dit jaar daalde de autoverkoop in die vijf landen samen met zo'n 33%. Duitsland, Frankrijk, het VK, Italië en Spanje vertegenwoordigen samen zo'n 80% van de verkoop in West-Europa, waardoor ze een zeer goede indicatie vormen voor de totale verkoopcijfers in West-Europa. Die krijgen we op 17 september voorgeschoteld (samen met die voor juli).

Per land bedroeg de 'groei' in augustus:

VK: -5.8%
Duitsland: -20,0%
Italië: -0,4%
Frankrijk: -19,8%
Spanje: -10,1%

Winnaars en verliezers

De constructeurs die in augustus marktaandeel wonnen waren Daimler (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 49,5 EUR), FCA en BMW (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 74 EUR).

Marktaandeelverliezers waren Volkswagen (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 179 EUR), Renault en Peugeot (KBC AM: "Kopen"-advies, koersdoel 20 EUR).

De visie van KBC Asset Management

De verkoop in augustus herstelde verder dankzij schrootpremies en zogeheten 'pent-up demand' (letterlijk: opgekropte vraag). Pent-up demand is in dit geval de vraag waaraan tijdens de lockdowns niet voldaan kon worden, omdat klanten niet buiten konden en/of omdat door de constructeurs niet geproduceerd werd.

De verkoop in augustus zou onderliggend boven die van juli (en ook boven de laatste pre-Covid maand) moeten uitkomen. Zo schat onderzoeksbureau LMC dat de West-Europese SAAR (dat is de jaarlijkse verkoop aangepast voor seizoenseffecten) in augustus uitkomt op 15,1 miljoen voertuigen, na 14,3 miljoen voertuigen in juli, 10,3 miljoen in juni, 6,3 miljoen in mei en het absolute dieptepunt van 2,8 miljoen in april. In maart bedroeg de SAAR 6,6 miljoen voertuigen en in februari - de laatste 'normale' maand - 13,4 miljoen.

Het feit dat augustus 2020 toch een (headline) daling in de verkoop vertoonde, is volgens analist Kurt Ruts grotendeels te wijten aan de hoge vergelijkingsbasis van vorig jaar. In augustus 2019 was er immers een 'pre-buy' omdat de regelgeving vanaf september verstrengde. Op 1 september 2019 zagen we immers de introductie van EVAP, dat emissies meet wanneer de motor van de wagen uit staat (voornamelijk van de brandstoftank).

Voor het volledige jaar 2020 gaat LMC uit van een daling van de Europese automarkt met 23,4%. Op korte termijn zijn er zowel opwaartse als neerwaartse risico's verbonden aan die voorspelling. Enerzijds zal er waarschijnlijk gebruik gemaakt worden van (schroot)premies om de autovraag in de verschillende Europese landen aan te zwengelen. Anderzijds zou een nieuwe golf van Covid-19 en de daaruit volgende beperkende maatregelen kunnen leiden tot een nieuwe scherpe daling van de volumes.

Een ander aandachtspunt is de ervaring uit China na het opheffen van de lockdown. Die leert dat Covid-19 consumenten meer op gezondheid en hygiëne doet focussen. Mensen willen graag druk en mogelijk besmet openbaar vervoer (maar ook taxi's en ander gedeeld vervoer) vermijden, wat de vraag naar privaat vervoer kan ondersteunen.

Naar overzicht