EVS kan winstgevendheid opkrikken dankzij kostenbesparingen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 29 aug 2019

14:00

EVS (+1,8%) rapporteerde een halfjaaromzet die iets onder de schattingen lag. Wel daalden de kosten met 7,1% op jaarbasis, zodat de bedrijfswinst (EBIT) naar een veel hoger dan verwachte 3,4 miljoen euro klom. De groep mikt op een sterkere tweede jaarhelft en dat valt natuurlijk niet in dovemansoren. De resultaten hadden geen impact op het koersdoel van KBC Securities, maar is wel een opsteker voor een bedrijf dat er al geruime tijd een kan gebruiken.

Cijfers

De omzet daalde in de eerste zes maanden van 2019 met 6,9% op jaarbasis tot 41 miljoen euro, ondanks positieve wisselkoerseffecten, en komt zo onder de consensusverwachting van 43,4 miljoen maar wel in lijn met de schatting van KBC Securities-analist Guy Sips uit (40,9 miljoen). Bij constante wisselkoersen zou de omzet zelfs 8,9% gedaald zijn. De onderliggende mix blijft wel min of meer stabiel, want de OB-opnamewagens (Outside Broadcast) maken 56% van de omzet uit, aangevuld door het segment 'Studio & Overige'. De OB-markt doet het met een groei van 40,5% op jaarbasis trouwens beter dan een jaar eerder, met dank aan de overgang naar Ultra HD.

Een positieve verrassing was de forse daling van de operationele kosten met 7,1% op jaarbasis. Dat bracht de EBIT-marge op 8,3%, tegenover 4,2% verwacht, wat resulteerde in een bedrijfswinst (EBIT) van 3,4 miljoen euro (prognose KBCS 0,6 miljoen, consensus 1,8 miljoen). Samen met lagere belastingen, dankzij het innovatieboxregime dat een eenmalige belastingaftrek van 6,6 miljoen euro omvatte, kwam de nettowinst uit op 3,7 miljoen euro, tegenover een verwachte 1,7 miljoen euro.

Orderboek

Op het einde van de eerste jaarhelft klokte het orderboek af op 22,5 miljoen euro, wat boven de verwachting van 19,3 miljoen euro ligt, maar wel 4,5% lager is dan een jaar eerder. Daarbovenop tekende EVS voor 6,8 miljoen euro orders die in 2020 afgewerkt mogen worden en werden er in het lopende kwartaal al voor 11,3 miljoen euro bestellingen ontvangen voor grote wereldwijde sportevenementen die in de zomer van 2020 in Azië en Europa plaatsvinden. Ook mag EVS een bestelling van 8 miljoen dollar afwerken van het Amerikaanse NEP om de volgende generatie EVS live videoproductieserver in te zetten. Deze nieuwe systemen zullen worden geleverd vanaf september 2019 tot begin 2020.

Vooruitzichten

EVS mikt op een sterkere tweede jaarhelft en bevestigt de verwachte jaaromzet van 100 à 120 miljoen euro. Analisten mikten op een cijfer van zo’n 112,8 miljoen euro, maar zullen naar verwachting wel de winstgevendheid optrekken. EVS verlaagde de verwachte groei van de operationele uitgaven immers van 2% naar 0%.

De visie van KBC Securities

Ondanks een trage jaarstart resulteerde een strikt kostenbeheer in een hoger dan verwachte winstgevendheid in de eerste jaarhelft. Als dit wordt doorgetrokken naar de tweede jaarhelft, is dit volgens analist Guy Sips zonder meer een opsteker.

KBCS bevestigt bijgevolg het koersdoel van 26 euro en het “Opbouwen”-advies. EVS maakt zich op voor een sterkere tweede jaarhelft en het is ook uitkijken naar een nieuwe topman, waarvoor EVS eerder al het selectieproces in gang zette.

Naar overzicht