ExxonMobil en Chevron zetten massaal in op Texaanse schalieolie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 6 mrt 2019

15:18

De Amerikaanse schalierevolutie is verre van voorbij, nu de twee grootste oliebedrijven ter wereld van plan zijn om hun productievolumes van schalieolie uit de Texaanse Permian-regio de komende jaren fors op te drijven. Analist David Duchi onderzocht wat dat concreet betekent en welke impact dit heeft op de olieprijs.

Meer en sneller schalie oppompen

Chevron wil tegen 2023 in de regio 900.000 vaten per dag (vpd) oppompen (tegenover 377.000 vpd nu en een eerdere doelstelling van 700.000 vpd tegen 2025) rekening houdende met een olieprijsassumptie van 60 USD per vat.

ExxonMobil (KBC Asset Management: “Houden”-advies, koersdoel 80 USD) heeft de ambitie om de schalievolumes in Permian op te drijven tot 1 miljoen vaten per dag of 80% meer dan het huidige volume (t.o.v. een eerdere doelstelling van 600.000 vpd tegen 2025).

De trend is duidelijk: meer schalieolie en sneller dan initieel voorzien. De totale Amerikaanse olieproductie is gestegen tot net boven 12 miljoen vaten per dag, waarvan zowat 8 mvpd uit schalie komen. Schalieolie is dus goed voor twee derde van de totale olieproductie in de VS en verantwoordelijk voor bijna alle volumegroei van het laatste decennium. De schalieregio Permian, die op de grens ligt van Texas en New Mexico, is de grootste en meest productieve in de VS met een huidig productieritme van naar schatting 4,2 mvpd (een verdubbeling op amper 3 jaar tijd).

Gevolgen voor de olieprijs

De toenemende focus van de oliereuzen in de meest productieve schalieregio heeft ook zo zijn gevolgen voor de olieprijs. De investeringsbudgetten van Exxon en Chevron zijn veel minder olieprijsgevoelig dan die van kleinere producenten, die vroeger verantwoordelijk waren voor de volumegroei in de Permian. De financieringskost van die oliemastodonten is veel lager en ze zouden beter in staat moeten zijn om logistieke bottlenecks op te lossen, in vergelijking met de zeer gefragmenteerde kleine schaliespelers. Dankzij verdere productiviteitsverbeteringen en toenemende schaalgrootte is ontginning in de Permian voor deze spelers al rendabel vanaf 35 à 40 USD per vat. De Amerikaanse WTI-prijs schommelt dit jaar rond 53 USD.

De taak van de OPEC wordt er dus niet makkelijker op. Het invoeren van productiebeperkingen kan de olieprijs tijdelijk hoger stuwen, maar is geen langetermijnstrategie. Samen met de verwachting van een afnemende olievraaggroei, is een stevig groeiende Amerikaanse schalieolieproductie het voornaamste argument voor KBC Asset Management's eerder gematigde olieprijsprognose van 60 USD voor Brent-olie na 2019.

Naar overzicht