Geen 25, noch 50. Wel 75 basispunten. De Amerikaanse centrale bank verhoogde gisteren de rente het sterkst sinds 1994 tot 1,5 à 1,75%, het niveau van vóór de pandemie. Zo’n groot manoeuvre is hoogst uitzonderlijk … maar niet onverwacht. Op de vorige bijeenkomst in mei hintte Fed-voorzitter Jerome Powell nog op bijkomende stappen van 50 basispunten. Maar een reeks cijfers vorige week vrijdag veranderde de zaak, zien de economen van KBC.

Aanpak van inflatie is eerste prioriteit

De inflatie (8,6% in mei) koelde niet af, zoals verhoopt. Integendeel. Bovendien beïnvloedt de inflatie steeds meer het verwachtingspatroon bij consumenten. Het verontrustte de Fed zodanig dat ze in volle black-out – de verplichte stille periode die de vergadering voorafgaat – haar beleidsintenties via de journalistieke connecties bijschaafde. Het leidde tot een scherpe herpositionering op de beurzen, in de dollar én de rentes.

De aanhoudend hoge(r dan verwachte) inflatie is en blijft de eerste prioriteit van de Fed, zoveel is duidelijk. Er zijn externe factoren aan het werk die buiten het bereik van de centrale bank vallen, zoals de verstoorde productiekettingen waarvan de oorlog in Oekraïne en de Chinese COVID-19-aanpak het effect nog versterken. Maar aan de oververhitte arbeidsmarkt en de hoge vraag kan ze wel remediëren.

Op naar zachte economische landing?

De KBC-economen verwachten voor juli een tweede, opeenvolgende verhoging met 75 basispunten. Op dat moment bevindt de rente zich op het theoretisch evenwichtsniveau van 2,5%. Volgens de nieuwe individuele voorspellingen loopt de verstrakking tegen eind dit jaar door tot 3,25 à 3,5%. De opwaartse cyclus gaat voort in 2023 tot 3,75 à 4%.

De opdracht van Powell gisteren was helder: kondig een ongeëvenaarde verstrakking aan zonder paniek te zaaien. Daarin slaagde hij. Het zaadje dat de Fed eerder deze week in de markt plantte, bracht het gewenste resultaat teweeg. De markten schatten de bijgestelde reactiefunctie vrij correct in en Powell hoefde zijn eigen voorzet gisteren enkel maar binnen te koppen. Hij haalde voorlopig de angel uit een verhit debat, vinden de KBC-economen.