Fed trekt renteverhogingsreeks op gang

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 17 mrt 2022

12:06

De kogel is door de kerk. De Amerikaanse centrale bank (Fed) verhoogt de basisrente met 25 basispunten tot 0,25% à 0,50%. De verantwoording is eenvoudig. De economie blijft sterk en tegelijk loopt de inflatie veel te ver weg van de 2%-inflatiedoestelling. Na een periode waarin de economie werd gesteund door een soepel beleid, gaat de aandacht nu volledig naar het intomen van de inflatie. En de markten konden zich duidelijk vinden in de analyse dat de economie sterk genoeg is om de verstrakking te dragen.

Met een inflatie van 7,9% in februari is er dan ook werk aan de winkel. Fed-voorzitter Powell gaf aan dat iedere vergadering dit jaar een ‘live meeting’ is. Met andere worden: een vergadering waarop de rente kan en mogelijk zal worden verhoogd. Indien nodig kan het tempo van de verhogingen tussentijds nog worden optrokken van 25 basispunten tot 50 basispunten. Een van de gouverneurs van de Federal Reserve wilde deze maand al met 50 basispunten verhogen.

Groeivooruitzichten bieden steun

Powell is ervan overtuigd dat de economie sterk genoeg is om die hogere rentes te dragen. In hun nieuwe vooruitzichten brachten de Fed-gouverneurs hun verwachtingen voor de groei dit jaar weliswaar terug van 4,0% (decembervergadering) tot 2,8%, maar dat is nog steeds boven de natuurlijke trendgroei. Voor 2023 en 2024 blijft de groeiverwachting onveranderd op respectievelijk 2,2% en 2,0%. De werkloosheidsgraad blijft naar verwachting (zeer) laag: 3,5% dit en volgend jaar, 3,6% in 2024.

Inflatieverwachting geeft de trend aan

De inschatting van de inflatie werd uiteraard wel opnieuw fors opgetrokken:

tot 4,3% (van 2,6%) voor 2022
tot 2;7% (van 2,3%) voor 2023
tot 2,3% (van 2,1%) voor 2024

Die combinatie van blijvend sterke groei en fors verhoogde inflatie(risico’s) wordt beantwoord met een hoger verwacht rentepad. Er wordt rekening gehouden met zeven verhogingen met 25 basispunten dit jaar die het renteniveau naar 1,75% à 2% moet brengen. Daar kunnen er volgend jaar nog 3 of 4 bij komen (tot 2,8%) waarna de beleidsrente in 2024 onveranderd kan blijven. Daarmee zal die beleidsrente zich boven de neutrale rente bevinden die wordt ingeschat op 2,4%.

Balans

Over de afbouw van de balans/obligatieportefeuille bleef Fed-voorzitter Powell algemeen. Er wordt aan de laatste details van het afbouwplan gewerkt en het wordt zo goed als zeker op de mei-vergadering bekendgemaakt. Powell wilde enkel kwijt dat het vergelijkbaar is met de afbouw in de vorige periode (2017/2019), maar het proces begint veel vroeger in de monetaire cyclus en zal aanzienlijk sneller gaan.

Marktreactie

De marktreactie was al bij al constructief. De geldmarkten en de Fed-verwachtingen zitten ook min of meer op dezelfde lijn voor dit jaar. De beurzen konden zich blijkbaar wel vinden in de analyse van Powell dat de economie sterk genoeg is om de verstrakking te dragen.

Bank of England

Later vandaag is het nog uitkijken naar de uitkomst van de vergadering van de Britse centrale bank (BoE) die naar verwachting ook voor een nieuwe renteverhoging zal kiezen. Op vijf na dachten alle 49 economen die onlangs door persagentschap Reuters werden ondervraagd dat voor de derde opeenvolgende bijeenkomst de rente zal worden opgetrokken, terug naar het pre-pandemische niveau van 0,75%. De BoE voorspelde vorige maand dat de inflatie in april zal pieken op ongeveer 7,25% - bijna vier keer de 2%-doelstelling van de Britse centrale bank - maar die voorspelling is achterhaald door seismische verschuivingen op de Europese energiemarkten na de invasie van Rusland in Oekraïne.

Naar overzicht