FedEx blijft opnieuw onder de lat

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 20 mrt 2019

11:43

De Amerikaanse pakjesbezorger FedEx bleef in het derde kwartaal van zijn gebroken boekjaar opnieuw onder de lat.

De winst per aandeel klokte af op 3,01 USD, terwijl analisten rekenden op 3,11 USD. En dan smukt FedEx zijn winstcijfers nog enigszins op door een belastingmeevaller. De genormaliseerde winst per aandeel bedroeg eerder 2,8 USD en dat cijfer houdt nog geen rekening met de integratiekosten van TNT Express.

FedEx kampt naar eigen zeggen met de afzwakkende wereldwijde economische groei en handel, onder meer in Europa. De winstverwachtingen voor het volledige boekjaar werden opnieuw verlaagd nadat de groep in december al het mes zette in de winstverwachtingen. De pakjesreus gaat voor dit jaar uit van een winst tussen 15,10 USD en 15,90 USD per aandeel. In december mikte het bedrijf nog op 15,50 dollar à 16,60 dollar per aandeel. Zonder het duwtje in de rug van een lagere belastingvoet was de winstdaling nog groter. Het is al bovendien al de tweede winstwaarschuwing in de voorbije 3 maanden.

De visie van KBC Asset Management

Volgens analist Alex Martens bleven zowel de resultaten in de binnenlandse pakjesafdeling als de internationale activiteiten onder de verwachtingen. Het introduceren van de zesdaagse levering in de VS woog op de kosten van de Amerikaanse pakjesafdeling. De druk op de marges is bovendien niet enkel een kostenprobleem. FedEx heeft het moeilijk om zijn prijzen te verhogen en de stijgende kosten door te rekenen. Consumenten verwachten gratis verzending door retailers, die daardoor stevig onderhandelen met Fedex. Daarnaast bouwen de grote e-commercespelers zoals Amazon en Alibaba hun eigen pakjesdiensten uit en bieden lokale spelers steeds meer 'last mile'-oplossingen aan.

Het ziet er bovendien naar uit dat de economie de komende maanden verder zal vertragen, wat zal blijven wegen op de resultaten van de internationale expressdivisie.

Zelfs bij een sterke onderliggende economie bleef de winstgevendheid van Fedex de jongste jaren achter. Volgens KBC AM zullen analisten verder het mes moeten zetten in hun schattingen. Het aandeel is na de recente zwakke prestaties niet duur, maar de winstverwachtingen zijn nog altijd te hoog. Het advies blijft daarom "Verkopen", bij een koersdoel van 148 USD.

Naar overzicht