FedEx wordt mikpunt van China in handelsvete

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

ma. 3 jun 2019

11:01

De Chinese autoriteiten zijn een onderzoek gestart naar de Amerikaanse pakketbezorger FedEx. Volgens Peking heeft het bedrijf de “legitieme rechten en belangen” van Chinese klanten ondermijnd, door Chinese pakketten niet bij de juiste afnemers te leveren.

Fedex haalt zo'n 6% van zijn omzet uit pakjesvervoer tussen China en de VS. Dit zijn bovendien activiteiten met aanzienlijk hogere marges dan de groepsmarges. De kans is groot dat Fedex een deel van de volumes van het pakjesvervoer tussen China en de VS gaat kwijtspelen. De impact van het verlies van volumes tussen China en de VS zou volgens analisten kunnen oplopen tot 0,5 à 1 USD per aandeel. Analisten mikken nu nog op een jaarwinst van 15,36 USD per aandeel voor FedEx.

De visie van KBC Asset Management

Volgens analist Alex Martens kan dit zorgen voor verdere neerwaartse bijstellingen van de winstverwachtingen. Eind maart moest FedEx zijn winstprognoses al neerwaarts bijstellen en dat was al de tweede winstwaarschuwing in 3 maanden tijd. Het introduceren van de zesdaagse levering in de VS zal bovendien verder op de kosten van zijn Amerikaanse pakjesafdeling wegen. De druk op de marges is trouwens niet enkel een kostenprobleem: Fedex heeft het ook moeilijk om zijn prijzen te verhogen om de stijgende kosten door te rekenen. Consumenten verwachten gratis verzending door retailers, die daardoor stevig onderhandelen met Fedex.

Daarnaast bouwen de grote e-commercespelers zoals Amazon en Alibaba hun eigen pakjesdiensten uit en bieden lokale spelers steeds meer 'last mile'-oplossingen aan. KBC Asset Management sluit niet uit dat FedEx deze week bij de publicatie van zijn kwartaalresultaten de financiële prognoses opnieuw verlaagt.

Zelfs bij een sterke onderliggende economie bleef de winstgevendheid van Fedex de jongste jaren achter en nu blaast de wind niet langer in de zeilen. Analisten zullen verder het mes moeten zetten in hun schattingen. Het aandeel is na de recente zwakke prestaties zeker niet duur, maar de winstverwachtingen zijn nog altijd te hoog, aldus analist Alex Martens.

Het advies bij KBC Asset Management blijft "Verkopen"; het koersdoel bedraagt 148 USD per aandeel.

Naar overzicht