Fitnessketen Basic-Fit in topconditie

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 6 mrt 2019

11:13

Basic-Fit (+1,5%) rapporteerde voor 2018 sterke cijfers, dankzij het groter verwachte aantal clubopeningen, en is bovendien in staat is om een groeiend ledenbestand te verwerven. Voor 2019 voorziet Basic-Fit 125 nieuwe clubs en een verdere stijging van de vrije kasstroom. Analist Alan Vandenberghe vatte het rapport samen.

Groeiend aantal clubopeningen

Basic-Fit rapporteerde voor 2018 een omzet van 402 miljoen euro, een stijging van maar liefst 23% ten opzichte van 2017 met een marge van 44%. Basic-Fit telt nu 629 clubs, 108 meer dan vorig jaar, en heeft hiermee zijn doelstelling van 100 openingen per jaar gerealiseerd. Dat resulteerde in een stijging van het aantal leden tot 1,8 miljoen. De operationele winst (EBITDA) kwam uit op 177 miljoen euro, net onder de lat van KBC Securities die 178 miljoen had vooropgesteld. De overheadkosten van 53 miljoen euro liggen dan weer iets onder de prognose van KBC Securities (54 miljoen euro). Belangrijke parameter bij Basic Fit is de nettoschuld: die steeg tot 333 miljoen euro, een stuk meer dan KBC Securities verwachtte (321 miljoen euro) en goed voor een schuldratio van 2,3x, een fractie lager dan de 2,4x in 2017.

Vooruitzichten

De groep heeft een pijplijn van 300 clubs waarvan 29 in aanbouw, 79 contracten getekend en 230 in onderzoeks-/onderhandelingsfase. Basic-Fit zal het tempo van de clubopeningen nog verder opvoeren, richting 125 openingen op jaarbasis. Volgens KBC Securities blijft Basic-Fit gedisciplineerd en streeft het nog steeds naar een rendement van minstens 30% op mature clubs (open >24 maanden). Daarnaast verwacht het bedrijf dat de invoering van de boekhoudnorm IFRS16 een negatieve impact zal hebben op de nettowinst (760-790 miljoen euro op de passiva en 87 miljoen euro op de EBITDA).

De mening van KBC Securities

De hogere omzet werd ondersteund door de combinatie van clubopeningen en ledengroei. Het aantal leden was iets lager dan verwacht, maar toch is Basic-Fit erin geslaagd om aan de verwachtingen te voldoen. Analist Alan Vandenberghe is van mening dat het grote aantal clubopeningen in het vierde kwartaal van 2018 nog niet volledig heeft bijgedragen aan de resultatenrekening, maar de verwachting is dat dit de groei in de komende kwartalen zal stimuleren. KBC Securities merkt overigens op dat de invoering van boekhoudnorm IFRS15 de omzet 2 miljoen euro lager laat uitkomen. 2019 zou het eerste jaar van de positieve vrijekasstroomgeneratie moeten zijn. De versnelling naar 125 van de clubopeningen is dan ook geen verrassing. Volgens onze analist zullen de vooruitzichten door de markt verwelkomd worden.

KBC Securities is fan van het unieke businessmodel en hanteert - op basis van het groeiprofiel, verbeterende marges en vrije kasstroom - een koersdoel van 35 euro met een "Kopen"-advies.

Naar overzicht