Flow Traders tackelt gebrek aan paniek op de beurs

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 16 apr 2019

12:54

Het sterke eerste kwartaal op de beurs, dat gespaard bleef van veel nervositeit, leverde minder omzet op voor trackerkoning Flow Traders (+4,7%). Maar dat wordt gecompenseerd door een hoger marktaandeel in de VS en in Azië, terwijl de omzetdaling (-5%) an sich veel kleiner is dan de daling van de markt (-28%). Voor een echt feest bij Flow Traders zullen beleggers evenwel moeten wachten op beurspaniek. KBC Securities analyseerde het kwartaalrapport.

Makke markt, makke cijfers

De handel op de wereldwijde ETP-markt daalde in het eerste kwartaal van 2019 met 28% (van 8,45 naar 6,08 miljard dollar) omwille van een makke handel in Amerikaanse aandeleninstrumenten. De handel in vastrentende instrumenten daalde met 5%. In Europa bleef de ETP-activiteit voor beide stabiel. Tegen die achtergrond spreekt KBC Securities niettemin van erg sterke volumes voor Flow Traders; daar dalen de cijfers immers minder, terwijl ook de verhoogde penetratie op de belangrijke Amerikaanse en Aziatische markt een plus is. Die laatste evoluties liggen trouwens in lijn met de investment case van KBCS.

Kwartaalcijfers

De waarde van de handel in ETP’s zakte van 273 naar 259 miljard euro (-5%) en deed de netto tradinginkomsten 11 miljoen euro lager uitkomen op 63 miljoen euro. KBCS had op 70 miljoen euro gemikt.
Dankzij 4 miljoen euro lagere kosten klokte de bedrijfskasstroom (EBITDA) af op 27 miljoen euro en het nettoresultaat op 19 miljoen euro. KBCS mikte op resp. 31 en 24 miljoen euro.
Dé opsteker is de groei van het marktaandeel van 3,5% in 2018 naar 4,25% op het einde van het eerste kwartaal. Het marktaandeel in de VS steeg van 1,8% naar 2%.

De mening van KBC Securities

Na de hoge volatiliteit in het vierde kwartaal van 2018 nam de nervositeit op de markten in de eerste drie maanden van 2019 gevoelig af. De VIX, een graadmeter voor die nervositeit, daalde van 21,05 naar 16,32. In maart werd zelfs een gemiddelde van 14,41 bereikt. In anticipatie op deze cijfers werden de gemiddelde marktverwachtingen de voorbije weken gevoelig neerwaarts bijgesteld.

Gezien de gunstige trend richting niet-aandeleninstrumenten op de markt, in combinatie met een iets hogere volatiliteit bij de start van het kwartaal, had analist Thomas Couvreur gerekend op een extra impuls voor de netto tradinginkomsten. De toename van het marktaandeel (verdere uitbreiding van de aanwezigheid op de Amerikaanse markt) ligt echter in lijn met de investment case van KBCS. Gezien het negatieve sentiment van de voorbije weken verwacht onze analist dat de markt gematigd positief op deze resultaten zal reageren.

Het is nu vooral uitkijken naar de Capital Markets Day donderdag. In afwachting handhaaft KBC Securities het “Kopen”-advies met een koersdoel van 32 euro.

Meer over Flow Traders

KBC Securities startte pas recent met de opvolging van het aandeel Flow Traders. In onderstaand videofragment geeft analist Thomas Couvreur meer uitleg bij de activiteiten van het bedrijf.

Naar overzicht