Flow Traders ziet markt in december stabiliseren

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 14 jan 2021

12:10

Flow Traders publiceerde een reeks marktstatistieken voor december en die lagen volledig in lijn met de verwachtingen. Omdat KBC Securities-analist Thomas Couvreur - in tegenstelling tot de voorbije kwartalen - geen duidelijke triggers ziet voor verdere turbulentie op de aandelenmarkten, worden de schattingen op de middellange termijn licht verlaagd, wat resulteert in een koersdoelverlaging van 32 naar 30 euro.

Statistieken

In december kwam de wereldwijd verhandelde waarde uit op 2.357 miljard, iets lager dan de 2.606 miljard in november. Dat brengt het bedrag voor het vierde kwartaal van 2020 op 7.403 miljard, tegenover 7.865 miljard een kwartaal eerder.

De volatiliteitsindex (VIX) bedroeg in december gemiddeld 22,49 en laat een verdere stabilisatie laat zien in vergelijking met november (25,34) en oktober (29.38). Over het geheel genomen is de VIX voor het vierde kwartaal van 2020 ook licht gedaald ten opzichte van het derde.

De visie van KBC Securities

In het derde kwartaal was volgens analist Thomas Couvreur sprake van een snelle stabilisatie van de markt tot augustus, waarbij het marktvolume landde op 2.069 miljard en de VIX op 22,92. Vanaf september veranderde de marktdynamiek weer door de komst van een tweede coronagolf en onzekerheid door de Amerikaanse presidentsverkiezingen. Dit culmineerde in een (intraday) volatiliteitsindex op een piekniveau van 41,16 (29 oktober). Na de aankondiging van het Pfizer-vaccin bleef de marktvolatiliteit aanzienlijk lager voor de rest van het kwartaal.

Met meerdere goedgekeurde vaccins die momenteel worden toegediend, zijn pieken in de marktvolatiliteit - zoals we in oktober zagen – volgens analist Thomas Couvreur een stuk minder waarschijnlijk. Hoewel er zich in 2021 nog wel wat marktturbulentie kan voordoen eens de ware economische impact van Covid-19 zichtbaar wordt, gaat KBCS op dit moment wel uit van een verdere stabilisatie in het eerste en tweede kwartaal van 2021.

Investment case KBC Securities

Analist Thomas Couvreur handhaaft voor het vierde kwartaal van 2020 zijn prognose van 67 miljoen euro nettotradinginkomsten (NTI) - wat een daling impliceert tegenover de 78,3 miljoen in het derde kwartaal - en 0,38 euro winst per aandeel.

Maar met een verdere stabilisatie in het vooruitzicht, gezien de uitrol van het coronavaccin en de verkiezing van Biden, past de analist zijn schattingen voor de middellange termijn licht neerwaarts aan, wat resulteert in een nieuw koersdoel van 30 euro (eerder 32 euro). Gezien het beperkte opwaarts potentieel blijft de aanbeveling voorlopig “Houden”.

Naar overzicht