Fresenius Medical Care zorgt voor positieve verrassing

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 20 feb 2019

15:20

Fresenius Medical Care, een aandeel waarvoor KBC Asset Management het advies recent naar “Kopen” bracht, gaat vandaag stevig hoger. De wereldwijde uitbater van nierdialysecentra rapporteerde cijfers over het vierde kwartaal van 2018 en gaf ook vooruitzichten mee voor 2019. Analist Pieter Mahieu (KBC Asset Management) zoomt in op het rapport.

Resultaten

In het vierde kwartaal van 2018 daalde de omzet naar 4,3 miljard EUR (-0,7% op jaarbasis), al hadden analisten gerekend op een daling met 2%. Het bedrijfsresultaat kwam 1% onder de lat uit, maar de markt had nog erger gevreesd. Er heerste dus vooral een gevoel van opluchting. De winst per aandeel lag 8% boven de verwachtingen, al is dat grotendeels het gevolg van een lagere belastingvoet. Exclusief dat eenmalige belastingeffect lag het vierde kwartaal in lijn met de verwachtingen.

Vooruitzichten

De vooruitzichten voor 2019 werden herhaald: Fresenius gaat uit van een omzetgroei tussen 3 en 7%. Voor 2020 zou zowel de omzet- als de winstgroei tussen 5 en 9% moeten uitkomen. De onderneming is van plan om over de periode 2019-2020 voor 1 miljard EUR aan eigen aandelen in te kopen, wat neerkomt op 4,5% van de marktwaarde.

Het management werd ook positiever over de kostenbesparingsinitiatieven en verhoogde de onderkant van de vooropgestelde vork van 100 miljoen naar 150 miljoen euro, wat betekent dat het meer besparingen kan realiseren dan initieel werd verwacht.

Verder bleek dat de Federal Trade Commission voor de overname van NxStage (aanbieder van toestellen voor thuisdialyse) groen licht gaf. Dit werd al een tijdje verwacht, maar door de shutdown in Amerika werd de goedkeuring uitgesteld. NxStage zal het eerste jaar nog wegen op de winst, maar het management ziet vanaf volgend jaar wel een positieve bijdrage.

De visie van KBC Asset Management

In tegenstelling tot eerdere kwartalen was het vierde kwartaal van 2018 eindelijk nog eens een goednieuwsshow voor Fresenius. Analist Pieter Mahieu is dan ook tevreden dat de koopaanbeveling vruchten afwerpt, maar het koersdoel is nog lang niet gehaald.

KBC AM bevestigt dan ook de aanbeveling “Kopen” voor dit aandeel, met een koersdoel van 81 EUR.

Naar overzicht