Na enkele tegenvallers hield Galapagos zijn onderzoeksactiviteiten tegen het licht. Bij de publicatie van de kwartaalresultaten liet het bedrijf weten dat bepaalde klinische programma’s worden stopgezet en andere niet worden opgestart. De R&D-inspanningen zich zullen voortaan concentreren op de kerngebieden: ontstekingsziekten, fibrose en nierziekten. Een besparingsprogramma van 150 miljoen euro vloeit daaruit voort en met de kaspositie van 5,1 miljard euro gaat Galapagos op zoek naar wat omschreven wordt als “een transformatieve opportuniteit”. KBC Securities-analist Lenny Van Steenhuyse staat positief tegenover de herziening van de pijplijn en handhaaft in afwachting van meer resultaten het “Houden”-advies met koersdoel van 85 euro.

Herziening portefeuille

Galapagos bracht zijn kwartaalrapport op smaak met details over de herziening van de portefeuille. “We passen ‘lessons learned’ toe op de besluitvorming binnen onze pijplijn, en waar nodig stroomlijnen we de organisatie in lijn met de nieuwe situatie”, klinkt het bij monde van CEO Onno van de Stolpe in een bericht aan de aandeelhouders.

Concreet betekent dat onder meer dat twee klinische programma's worden stopgezet: '1205 voor de ziekte idiopathische longfibrose (IPF) en '4059 voor metabole ziekten. Daarnaast worden de onderzoeksactiviteiten op het gebied van stofwisselingsziekten en artrose (osteoartritis, OA) stopgezet, aangezien Galapagos zich voorataan wil concentreren op de kerngebieden: onstekingsziekten, fibrose en nierziekten.

Twee activa worden verder in ontwikkeling gebracht:

• Voor '4716, een chitinaseremmer afkomstig uit de overeenkomst van het bedrijf met OncoArendi, zal Galapagos een fase IIb-studie opstarten om het middel te onderzoeken als behandeling van idiopathische longfibrose (IPF).
• '4876, een SIK2/3 inhibitor en het derde Toledo-actief op het gebied van ontstekingen, zal sneller van de preklinische onderzoeksfase naar klinische fase worden gebracht.

De rest van de pijplijn blijft op koers, met een duidelijke focus op '3970 (Toledo SIK2/3) en '3667 (TYK2).

Financiële resultaten eerste kwartaal 2021

Het voorbije kwartaal boeke Galapagos 114 miljoen euro omzet (tegenover de door KBC Securities verwachte 111 miljoen), bijna volledig afkomstig van de erkenning van inkomsten en mijlpaalbetalingen uit de overeenkomst met Gilead. Samen met de ander inkomsten kwam het omzetcijfer uit op ruim 124 miljoen euro.

De R&D-uitgaven (onderzoek en ontwikkeling) bedroegen 130 miljoen euro (prognose KBCS: 124 miljoen) en de operationele uitgaven lagen met 175 miljoen euro (prognose KBCS: 175 miljoen) volledig in lijn met de verwachtingen.

Galapagos sloot het eerste kwartaal af met een kaspositie van 5,1 miljard euro. Voor die enveloppe mag het business development-team op zoek naar een transformatieve opportuniteit.

Vooruitzichten

De komende maanden mogen we uit de studies van Galapagos trouwens enkele belangrijke resultaten verwachten.

• Resultaten uit drie Proof-of-Concept-studies met het middel '3970 (behandeling van psoriatrische artritis, reumatoïde artritis en ulceratieve colitis) en een fase Ib-studie met '3667 in psoriatrische artritis worden allemaal verwacht rond het midden van het jaar.
• Richting de tweede jaarhelft verschuift de focus naar updates over Filgotinib als behandeling voor ulceratieve colitis (goedkeuringsbesluiten in de EU en in Japan, duidelijkheid over het traject in de VS).

De heroriëntatie binnen de pijplijn zal ook leiden tot een aanzienlijke kostenbesparing in de organisatie. Galapagos plant een besparingsprogramma van 150 miljoen euro over de komende 12 maanden (gespreid over de rest van 2021 en een deel van 2022), wat leidt tot een herziene verwachte cash burn van 580 à 620 miljoen euro, tegenover 670 miljoen volgens de oorspronkelijke verwachtingen in januari.

KBC Securities over Galapagos

Galapagos neemt volgens analist Lenny Van Steenhuyse de juiste beslissingen door de totale omvang van zijn ambities in onderzoek en ontwikkeling te beperken en zich te concentreren op gebieden waar het al het verst gevorderd is.

In de IPF-pijplijn (idiopathische longfibrose) bevinden zich nog 3 producten, waaronder de chitinaseremmer die richting fase IIb-studie gaat, een Toledo-product en een Fibrocor-product in preklinische ontwikkeling. De eerste resultaten en cytokineprofielen van de SIK2/3 en TYK2 verbindingen zullen naar verwachting relevante positioneringen van deze activa aan het licht brengen.

Een succesvolle zoektocht naar een nieuwkomer zou het tekort aan een activa in een laat onderzoeksstadium in de Galapagos' portefeuille opvullen, maar die activa zijn zeldzaam, duur en zeer gewild bij concurrenten.

Aangezien de resultaten van de Toledo-studie en TYK2 essentieel zijn voor de toekomst van Galapagos, handhaaft KBC Securities het koersdoel van 85 dollar met een “Houden”-advies, in afwachting van meer duidelijkheid over de data.