De strategische keuze van GBL om meer in te zetten op private equity krijgt een stevige duw in de rug met de benoeming van de Duitser Jens Riedl als investeringspartner om opportuniteiten op de DACH-markten te identificeren.  Dit moet GBL helpen om haar langetermijndoelstelling te realiseren om 40% te besteden aan private en alternatieve investeringen. KBC Securities-analist Michiel Declercq ziet dat het goed is en herhaalt het “Kopen”-advies en koersdoel van 118 euro.

DACH-regio belangrijk voor GBL

Ongeveer 40% van de totale netto-actiefwaarde van GBL (22,5 miljard euro) is momenteel reeds geïnvesteerd in de DACH-regio, waaronder belangrijke deelnemingen in adidas, SGS en GEA. In 2020 verwierf GBL bovendien een meerderheidsbelang in Canyon, de wereldleider van de 'direct-to-consumer'-distributie van premiumfietsen, met hoofdzetel in Koblenz.

Riedl: twintig jaar ervaring in private equity

De holding aast op meer Duitse activa en kondigde daarvoor gisteravond de aanstelling aan van de heer Jens Riedl als investeringspartner om private-equityopportuniteiten in de DACH markten te helpen identificeren. Riedl begon zijn carrière in 1997 in het wereldwijde hoofdkantoor van Daimler voordat hij in 1999 overstapte naar de Boston Consulting Group in Duitsland. Bij BCG leidde hij als Senior Partner gedurende tien jaar de Private Equity Practice in de DACH-regio. Na negentien jaar bij BCG ging hij in 2019 als partner aan de slag in het kantoor van Permira in Frankfurt.

GBL wil hogere blootstelling aan private equity

In het kader van haar nieuwe strategie zal GBL zich toespitsen op het identificeren van en het investeren in private equity en zal zij (op termijn) komen tot een toewijzing van 40% aan private equity op het niveau van de globale portefeuille. Momenteel maken private en alternatieve investeringen 23% uit van de portefeuille van GBL. De recente benoemingen (op 1 januari 2022 werden ook een voormalige topman van Safran en twee anderen benoemd als investeringspartner) zullen GBL helpen om opportuniteiten voor kwaliteitsvolle private investeringen te identificeren.

Belangrijke rol voor financiële poot Sienna

Volgens analist Michiel Declercq zal het doel, een portefeuille bestaande uit 40% private equity, worden bereikt door extra bijdragen van de deelneming in het Sienna-platform (ca. 1,5 miljard euro) en door een outperformance van de private en alternatieve portefeuille, waarbij GBL dubbelcijferige rendementen verwacht voor Sienna en hoge dubbele cijfers voor de private activa. Sienna begon ook met de uitbreiding naar vermogensbeheer door derden en heeft momenteel 33,5 miljard euro onder beheer. Dit zou op termijn stabielere inkomsten uit vergoedingen moeten genereren. Ondertussen zal de lancering van haar eigen Sienna branded fondsen co-investeringsmogelijkheden bieden voor Sienna-kapitaal.

KBC Securities over GBL

Ondanks talrijke inspanningen, waaronder de vereenvoudiging van de aandeelhoudersstructuur, de versnelling van het inkoopprogramma en de toenemende nadruk op private equity en alternatieve beleggingen, wordt GBL nog steeds verhandeld tegen een korting van ongeveer 30%, terwijl dit vóór COVID-19 slechts ongeveer 25% was. Aangezien analist Michiel Declercq verwacht dat de allocatie van private en alternatieve activa in de toekomst verder zal toenemen, acht hij een lagere discount van ongeveer ca. 20% meer gerechtvaardigd. Hij herhaalt het “Kopen”-advies en koersdoel van 118 euro.