Geen verrassingen bij Banco Santander

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 30 apr 2019

12:35

De Spaanse Banco Santander is erin geslaagd om de winstverwachtingen over het eerste kwartaal met 3% te kloppen. Dat was vooral te danken aan lagere provisies voor probleemleningen, want de operationele inkomsten en kosten lagen beiden min of meer in lijn met wat analisten voor ogen hadden. Ook in vergelijking met het eerste kwartaal van vorig jaar betekent dit stabiele operationele resultaten.

Ook de analisten van KBC AM beschouwen de resultaten van vandaag als behoorlijk. Het meest positieve nieuws was dat de kernkapitaalratio ongewijzigd bleef, ondanks een negatieve impact van gewijzigde boekhoudkundige regels en regelgeving. Dat zou beleggers meer vertrouwen moeten geven dat Santander erin zal slagen om haar kapitaalpositie, die onder het gemiddelde ligt, geleidelijk op te bouwen.

Op het niveau van de divisies presteerden Spanje en het VK (niet geheel onverwacht) ondermaats, vooral door druk op de interestmarge. De winst daalde met resp. 11% en 16% op jaarbasis. Dit wordt echter gecompenseerd door de activiteiten in Latijns-Amerika, waar de winst uit de belangrijke Braziliaanse divisie 15% steeg op jaarbasis (bij constante wisselkoersen), ondersteund door een eveneens sterke groei in Mexico. In de VS tenslotte slaagde Santander erin veel sterker dan verwacht te presteren dankzij lage provisies en goede fee-inkomsten.

De visie van KBC Asset Management

Na weinig verrassende resultaten ziet analist Joris Dehaes geen reden om zijn visie op de bank te wijzigen. Latijns Amerika blijft de groeimotor, kostenreductie/-beheersing (vooral in Spanje) verhoogt de winstgevendheid, en meer vertrouwen rond de kapitaalpositie is voor KBC AM de katalysator voor een hogere beurskoers, zeker relatief t.o.v. de Europese banken.

Het advies voor de aandelen blijft "Kopen", bij een koersdoel van 5,70 EUR per aandeel.

Naar overzicht