Gemengde kwartaalresultaten bij Citigroup

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 15 jan 2019

10:14

Gisteren trapte Citigroup het Amerikaanse resultatenseizoen af. 's Lands derde grootste bank wist in het vierde kwartaal niet helemaal te overtuigen, maar na de zware koersval van de voorbije maanden besloten beleggers te focussen op het positieve nieuws. Het aandeel ging bijna 4% hoger op een rode beursdag.

Pluspunten

Positieve elementen waren een hogere leningengroei dan vorig kwartaal, lage provisies voor probleemleningen en vooral een sterker dan verwachte daling in de operationele kosten. Citigroup slaagde erin de kosten met 4% te verlagen, waardoor de kost/inkomstenratio voor het volledige boekjaar 2018 daalde naar 57,4% tegenover 58,3% in 2017. Het management toonde behoorlijk wat optimisme en herhaalde zijn doelstelling voor 2019 om het rendement op het tastbaar eigen vermogen te verhogen van 10,9% (in 2018) naar 12% in 2019.

Minpunten

De grootste teleurstelling in de resultaten waren vooral de tradinginkomsten uit de investeringsbankdivisie, in het bijzonder de voor Citigroup belangrijke inkomsten uit vastrentende activiteiten. Met een daling van 21% tegenover het laatste kwartaal van vorig jaar bleef de bank ver beneden de reeds lage verwachtingen. Ook de netto interestmarge bleef onder de verwachtingen met een minieme stijging tegenover het derde kwartaal, ondanks de renteverhoging van de Fed aan het begin van het vierde kwartaal. Alles samen kon Citigroup de verwachtingen kloppen ondanks een dalende omzet, geholpen door de lagere kosten en door wat extra hulp van lagere belastingen.

De visie van KBC Asset Management

Ondanks een moeilijk kwartaal is analist Joris Dehaes van mening dat Citigroup haar winst per aandeel in 2019 stevig kan doen aangroeien dankzij een verdere focus op kostenefficiëntie, een gediversifieerde inkomstenstroom en een massale inkoop van eigen aandelen. Het aandeel van de bank daalde de voorbije drie maanden sterker dan de Amerikaanse bankensector, wat volgens KBC AM niet helemaal gerechtvaardigd is.

Het "Kopen"-advies wordt bevestigd, maar KBC AM maakt van de kwartaalresultaten gebruik om de lagere renteverwachtingen, de zwakkere Amerikaanse economische groei en lagere verwachte tradinginkomsten in rekening te brengen. Het koersdoel wordt dan ook verlaagd van 85 USD naar 76 USD.

Naar overzicht