Gemengde resultaten, maar aantrekkelijke waardering voor TKH

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 5 mrt 2020

11:35

TKH Group rapporteerde resultaten die lin lijn met de verwachtingen lagen. De omzet klokte af op 1,490 miljard EUR, zo'n 3% onder de verwachtingen. De omzet daalde in de tweede helft van het jaar. De autonome daling schreef het bedrijf toe aan tegenvallende marktomstandigheden bij Industrial Solutions met een daling van 7 %. In Building Solutions daalde de omzet autonoom met 3,4 %, terwijl de omzet in Telecom Solutions steeg met 2,8%. Ondanks de omzetdaling wist TKH zijn marges op te krikken dankzij een betere productmix en kostenbesparingen. De vrije cashflowgeneratie was met 110 miljoen EUR sterk.

Ondanks de moeilijke macro-omgeving verwacht TKH groei in zijn building solutions en telecom, terwijl het een omzetdaling verwacht in de bandenbouw en de activiteiten voor de robotindustrie. De analistenverwachtingen zijn voldoende laag. TKH verhoogt ook het dividend waardoor TKH een dividendrendement biedt van 3,8%.

De visie van KBC Securities

KBCS ziet de recente koerszwakte als een mooi instapmoment. TKH blijft één van de favorieten met een uitstekende track record qua groei, stijgende marges en sterke cashflowgeneratie. Het bedrijf heeft de jongste jaren sterk geïnvesteerd in nieuwe disruptieve technologieën en producten die nu volop worden uitgerold en waar het de vruchten zal van beginnen plukken. TKH heeft nog verschillende ijzers in het vuur dat de groei de komende jaren zal ondersteunen. Aan een K/W van 14 en 9 x EV/EBITDA voor 2020 beoordeelt KBCS de waardering van TKH als erg aantrekkelijk. Het koersdoel van 62 euro en "Kopen"-advies blijft bij KBCS.

Naar overzicht