wo. 30 okt 2019
General Electric pakt vandaag uit met beter dan verwachte resultaten over het derde kwartaal van 2019. De winst per aandeel kwam uit op 0,15 USD per aandeel , terwijl analisten mikten op 0,12 USD per aandeel.
GE handhaafde zijn verwachting van een omzetgroei rond 5% en gaat ervan uit dat de aangepaste winst per aandeel dit jaar tussen 0,55 en 0,65 USD zal uitkomen. Het concern verhoogde zijn doelstelling voor de industriële kasstroom tot een bandbreedte van "neutraal tot 2 miljard dollar positief".
De visie van KBC Asset Management
De beter dan verwachte resultaten en cashflows zijn volgens sectoranalist Alex Martens een opsteker na de zwakke prestaties van de jongste jaren. Al zijn de betere resultaten en cashflows vooral het gevolg van betere resultaten in de financiële poot en zijn deze eerder van lage kwaliteit en weinig transparant.
De Amerikaanse industriële reus is volgens onze analist een meester in het opsmukken van zijn cijfers met allerhande uitzonderlijke items. Winst is immers een boekhoudkundig begrip en manipuleerbaar. GE wordt door sommigen in de markt daarom ook wel eens 'FE' genoemd ('Financial Engineering'). De operationele resultaten zijn eerder gemengd. De resultaten in de gasturbinedivisie blijven met een verlies van 140 miljoen USD zwak, maar dat werd gecompenseerd door solide resultaten in de vliegtuigmotoren- en gezondheidszorgdivisie.
De betere cashflows zijn ook deels het gevolg van lagere herstructureringskosten in 2019, door een deel van de lasten door te schuiven naar 2020. Desalniettemin ziet KBC AM ook een verbetering in de onderliggende kasstromen. Zeker voor de obligatiehouders is dit positief nieuws. Eén zwaluw maakt de lente nog niet, maar GE lijkt stilaan toch uit een diep dal te klauteren.
Onze analist blijft niettemin van mening dat GE eerder wordt gemanaged in functie van de obligatiehouder. Het advies blijft "Verkopen", bij een koersdoel van 7 USD.