Goldman Sachs op recordkoers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 15 apr 2021

15:15

Goldman Sachs rapporteerde kwartaalresultaten die veel hoger waren dan vorig jaar en ver boven de verwachtingen lagen. De indrukwekkende winst per aandeel van 18,6 dollar klopte de verwachting van 10,2 dollar en de netto-inkomsten van 17,7 miljard dollar lagen dubbel zo hoog dan in dezelfde periode een jaar eerder. Ook het rendement op eigen vermogen (31%) is het hoogste sinds 2009.

Sterke prestaties

Alle divisies deden het beter dan verwacht: underwriting, trading, M&A, private equity en vermogensbeheer. KBC Asset Management durft gerust stellen dat de financiële omstandigheden in het eerste kwartaal (stijgende aandelenmarkten, stijgende rente op staatsobligaties en verhoogde handelsvolumes met gematigde volatiliteit) ideaal waren voor de investeringsbank.

De sterke activiteiten leidden uiteraard tot hogere kosten, maar kijkend naar de efficiëntieratio kon de investeringsbank een ratio van 53% rapporteren. Wat is opmerkelijk hoog is voor een investeringsbank.

Verder gaf het management tijdens het gesprek met de analisten zeer positieve commentaren over de M&A-pijplijn en over enkele groeimogelijkheden in Azië en de EMEA-regio. Deze zullen in de toekomst kunnen bijdragen tot het genereren van inkomsten.

De mening van KBC Asset Management

Goldman Sachs is één van grootste en enige pure investeringsbanken ter wereld. De inkomsten uit investeringsbankactiviteiten volgen een dalende trend maar dankzij hun grootte (vertaald in hogere kostenefficiëntie) en hun sterke franchise, winnen de Amerikaanse (investerings)banken marktaandeel ten opzichte van hun Europese concurrenten. Daardoor kan Goldman deze negatieve trend in het investeringsbankieren beperken. De Amerikaanse bank is leider op het vlak van adviesverlening, nummer 2 op het vlak van aandelenhandel en staat in de top 6 op het vlak van obligatiehandel. Eigen aan het model van een investeringsbank, zijn de bronnen van inkomsten volatiel en moeilijk te voorspellen.

Daarom probeert Goldman meer stabiele en gediversifieerde inkomsten te genereren. Het bedrijf heeft de voorbije jaren veel in technologie (robo-advies, online lening zonder kosten,…) en nieuwe business (o.a. samenwerking met Apple voor de Apple Card) geïnvesteerd maar de strategie werpt zijn vruchten nog niet af. Deze nieuwe initiatieven moeten als bijkomende bron van inkomsten dienen maar deze zijn tegenwoordig nog marginaal op de schaal van de groep.

Kijkend naar de cijfers die we gisterenavond aangereikt kregen, erkent KBC Asset Management dat de inkomstengeneratie van Goldman Sachs in de huidige omstandigheden onderschat werd. Hoewel de huidige omstandigheden goed en gezond blijven voor de investeringsbank, zou een even sterke prestatie de komende kwartalen zeer moeilijk te herhalen zijn. Het koersdoel stijgt van 320 naar 365 dollar, terwijl de “Houden”-aanbeveling ongewijzigd blijft.

Naar overzicht