Greenyard trekt winstverwachtingen op

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 29 okt 2019

11:50

Greenyard (+14%) komt pas midden november met resultaten over de eerste helft van zijn gebroken boekjaar 2019/2020, maar laat nu al weten dat de aangepaste EBITDA 8% hoger zal uitkomen dan eerder werd aangekondigd. Zonder meer een opsteker en dat blijkt ook uit de koersreactie. Ook KBC Securities-analist Alan Vandenberghe vindt de positieve winstwaarschuwing een goed signaal, maar blijft met een "Houden"-advies toch nog even aan de zijlijn staan.

Hogere verwachtingen

Greenyard verwacht dat de aangepaste EBITDA (vóór toepassing van IFRS 16) over de eerste helft van zijn gebroken boekjaar op ongeveer 47,5 miljoen euro zal uitkomen, boven de eerder vooropgestelde vork van 43 tot 45 miljoen euro. Volgens Greenyard is dit het resultaat van een herstel van de activiteiten en een rigoureuze uitvoering van het transformatieplan, met een sterke focus op marge en winstgevende volumes, terwijl ook de kostenbasis (overhead) werd aangepakt.

De mening van KBC Securities

Analist Alan Vandenberghe rekende voor de eerste 6 maanden op een EBITDA van 45,7 miljoen euro (excl. desinvesteringen), wat ook al iets hoger is dan de eerdere prognose van het bedrijf. De huidige verwachting ligt dus 3,9% hoger dan deze schatting.

Greenyard vermeldt niets over de impact voor de jaarverwachting. Ter herinnering: het bedrijf gaf eerder aan dat het transformatieplan in het boekjaar 2019/2020 een EBITDA-verbetering van 20 miljoen euro zou opleveren, wat zou leiden tot een EBITDA van ongeveer 85 miljoen euro (exclusief de impact van verkopen). Als die prognose nog steeds van toepassing is, zou dit voor de tweede jaarhelft een daling van de EBITDA van 37,5 miljoen euro impliceren of een daling met 21% ten opzichte van de eerste jaarhelft. Zelfs rekening houdend met de seizoensgebonden zwakte, ziet die opeenvolgende daling er te sterk uit, vooral rekening houdend met de aanhoudende impact van het transformatieplan.

KBC Securities herhaalt de "Houden"-aanbeveling in afwachting van een structurele oplossing voor de balansproblemen van het bedrijf, inclusief de verkoop van de Prepared-activiteiten en een kapitaalverhoging. Het koersdoel bedraagt 5,7 euro.

Naar overzicht