Grote Nederlandse verzekeringsfusie in de maak

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 27 okt 2022

10:47

Grote opschudding in Nederland vandaag, want verzekeraar Aegon gaat zijn Nederlandse activiteiten fuseren met het kleinere ASR. Die wordt door de deal in één klap bijna de grootste verzekeraar van het land, waarbij enkel NN Group nog groter is. Aegon sleet in Nederland vooral schade-, levens- en zorgverzekeringen en verstrekte via enkele dochterbedrijven ook bank en hypotheekdiensten. De fusiegroep zal verder gaan onder de ASR naam, terwijl de dochterondernemingen zoals Knab en TKP wel hun naam behouden.

Samenwerken loont

De combinatie van de twee bedrijven zal leiden tot substantiële kosten- en diversificatievoordelen, die worden berekend op ongeveer 185 miljoen euro, maar dat zal natuurlijk ook een impact hebben op het personeelsbestand. De samenvoeging gaat drie jaar duren. Ook zal de fusiegroep een leidende positie hebben op de Nederlandse pensioenmarkt, wat voor de klanten moet leiden tot aantrekkelijkere waardeproposities, niet in het minst omwille van de opportuniteiten die de komende pensioenhervorming biedt.

ASR wil verder marktleider worden in arbeidsongeschiktheidsverzekeringen en de nummer drie in schadeverzekeringen, terwijl het meer schaalgrootte ambieert in de productie en het beheer van Nederlandse hypotheken. Andere synergievoordelen moeten voortvloeien uit de bundeling van de expertise, middelen en platformen van Aegon en ASR en door de integratie van de individuele levenportefeuilles

Financiële gevolgen

ASR betaalt in totaal 4,3 miljard euro. Het management mikt op een organische kapitaalcreatie tegen 2025 van zo’n 1,3 miljard euro, waarvan ongeveer 600 miljoen euro via Aegon Nederland. ASR gaat het dividend 12% verhogen tot 2,70 euro per aandeel voor 2022 en stelt een dividendgroei tot 2025 voor van 5 à 10% per jaar. Het koopprogramma werd wel stopgezet.

Aegon krijgt in ruil voor de verkoop van zijn activa een belang van 29,99% in ASR, naast 2,5 miljard euro in cash. Ook zal door de fusie kapitaal vrij komen, zodat er 1,5 miljard euro kan terugstromen naar de aandeelhouders én de schulden met 700 miljoen euro kunnen worden afgebouwd. De focus van het moederbedrijf van Aegon zal na de deal verschuiven richting het buitenland, want de groep heeft grote merken in onder meer de VS en het VK. Aandeelhouders mogen zich alvast verkneukelen aan een dividend in 2023 dat stijgt van 0,25 tot 0,30 euro per aandeel.

Naar overzicht