H&M ziet mooie zomerstart

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 27 jun 2019

13:00

H&M (+10%) grossiert al een tijdje in tegenvallende kwartaalrapporten, maar wist over de voorbije maanden in positieve zin te verrassen. Vooral met de vooruitzichten over de zomerverkopen. Het resultaat is een stevige koersopstoot deze morgen. Na het ook al gunstige kwartaalrapport van Inditex lijkt de tijd rijp voor een frisse wind. Beleggers zijn optimistisch, maar de lente ontluikt meestal slechts gradueel…

Al drie jaar tegenslag

H&M is na Inditex de grootste kledingretailer ter wereld. De groep kende net als zijn collega enkele jaren geleden nog een steile groei met zijn betaalbare kleding, maar verkeek zich op de verschuiving richting online retailers en op de kracht van enkele nieuwe concurrenten. Dat vertaalde zich sinds begin 2015 in een rist tegenvallende cijfers en dito koersverloop.

Frisse zomerstart

Ondertussen waren er wel enkele schaarse groene scheuten en ook in het jongste kwartaalrapport lijkt opnieuw de belofte op beterschap te schuilen. Vooral het nieuws dat het huidige kwartaal vlot van start is gegaan, met zomerverkopen die in juni 12% hoger liggen, lijkt een opsteker. De omzet voor het voorbije kwartaal werd eerder al bekendgemaakt en liet een groei zien van 11%. Er was echter twijfel over de kwaliteit van de groei die vooral in de eerste maanden van het kwartaal zou zijn gerealiseerd. Met de sterke start in juni leek die bezorgdheid ongegrond.

Geen solden

Dat de groep er bovendien in slaagt om steeds meer producten aan de “volle pot” te verkopen, dus zonder kortingen, is een opsteker. Dat moet immers een positieve impact hebben op de marge die onder druk staat en ook in het tweede kwartaal daalde tot 55,4%. In lijn met de verwachtingen weliswaar. De kwartaalwinst van de groep daalde licht van 6 naar 5,9 miljard Zweedse kroon en ging daarmee iets onder de lat van analisten die op een onveranderde evolutie hadden gerekend.

Ander klassiek pijnpunt bij H&M is de omvang van de voorraden en ook daar lijkt sprake van beterschap, al lijkt dat met een groei van 11% niet onmiddellijk zo. Volgens H&M verbetert echter de samenstelling van die voorraden.

Digital first

Om relevant te blijven voor zijn klanten moet H&M verder de digitale kaart trekken en kondigde aan dat het minder nieuwe winkels zal openen dan eerder werd aangekondigd, ten voordele van onlineinitiatieven. In het tweede kwartaal steeg de omzet uit onlineverkopen trouwens met 20%. In de voorbije maanden werd het online platform verder uitgerold in onder meer Mexico en werden samenwerkingen aangekondigd met externe platformen in India (Myntra) en China (Tmall).

Malaise in de warenhuissector

De overgang van klassieke naar digitale retail was trouwens niet enkel voor H&M een moeilijke bevalling. Ook in de VS kijken heel wat kledingdistributeurs tegen dezelfde uitdagingen aan. De leegloop van de shoppingmalls vertaalde zich in de verplichte sluiting van heel wat winkels en duwde een aantal grote namen zoals Macy’s richting faillissement. Verder hebben ook JC Penny, Nordstrom en andere het verre van gemakkelijk. Dat mag blijken uit de evolutie van de beurskoersen, zoals dat gemeten wordt volgens de S&P 500 department stores index. Ook in Europa zien we een vergelijkbare evolutie.

Naar overzicht