di. 1 sep 2020
De halfjaarcijfers van Resilux (2,9%) wisten KBC Securities-analist Guy Sips duidelijk te bekoren en inspireerden tot een advies- én koersdoelverhoging. Onder meer de inspanningen op het vlak van gerecycleerd PET-materiaal kunnen op applaus rekenen, samen met de gedaalde schuld.
Cijferoverzicht
De verkochte volumes van preforms bleven nagenoeg stabiel op jaarbasis, terwijl de verkochte hoeveelheid geblazen flessen 12,2% hoger ging. In maart bouwden een aantal grote klanten strategische voorraden op, wat resulteerde in een hogere omzet in het eerste kwartaal van 2020. Vanaf het tweede kwartaal vlakte de verkoop af omwille van Covid-19. Vooral de Scandinavische en de Spaanse markt werden het meest geïmpacteerd.
De omzet daalde in het eerste halfjaar met 7,4% tot 198,6 miljoen euro, omdat de grondstoffenprijzen zo’n 15% daalden. Die daling wordt doorgerekend aan de klanten, zodat de “toegevoegde waarde” een betere graadmeter is voor de prestatie: die steeg met 15,7% tot 52,5 miljoen euro.
De bedrijfskasstroom (EBITDA) steeg met 16,2% tot 25,6 miljoen euro en de bedrijfswinst (EBIT) groeide met 21,7% tot 15,7 miljoen euro. Netto bleef er 10,9 miljoen euro over, tegen 7,8 miljoen euro een jaar eerder. De schuldpositie daalde van 48,9 miljoen euro eind 2019 naar 33,5 miljoen euro en moet in 2020 blijven dalen.
De visie van KBC Securities
De stijging van de toegevoegde waarde is volgens analist Guy Sips een gevolg van het wegvallen van 1,5 miljoen euro opstartkosten voor de PET-recyclagefabriek in het Zwitserse Bilten en de nieuwe preformfabriek in Roemenië. Verder steeg ook de vraag naar gerecycled PET-materiaal in de circulaire economie, was er groei van de blaasactiviteiten en waren de resultaten in de VS beter.
Covid-19 resulteerde deze zomer in minder toerisme en dus minder consumptie in de typische vakantiegebieden. Dit had een negatief effect op de verkoop van preforms tijdens de zomermaanden. Resilux wacht af wat de impact zal zijn op de totale verkochte hoeveelheden in de tweede jaarhelft.
Als Covid-19 geen verdere negatieve markteffecten veroorzaakt, verwacht Resilux dat de cijfers in de tweede jaarhelft in lijn zullen liggen met een jaar eerder. Het bedrijf verwacht in de tweede helft van dit jaar, zonder mogelijk speciale projecten, nog zo’n 6,0 miljoen euro te investeren, hoofdzakelijk in nieuwe productielijnen voor de verdere uitbreiding van de fabriek in Roemenië en investeringen in matrijzen. In de eerste helft van 2019 investeerde Resilux 17,4 miljoen euro in gerecycleerd PET-materiaal en daar plukt het vandaag de vruchten van. Analist Guy Sips verwacht verdere investeringen in recycling die in 2022 operationeel zouden moeten zijn.
Het koersdoel voor Resilux wordt bij KBCS opgetrokken van 160 naar 175 euro en het advies van "Opbouwen" naar "Kopen".
