Hardnekkige inflatie doet ECB haar bocht inzetten

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 4 feb 2022

11:39

De ECB houdt haar monetaire beleid zoals verwacht ongewijzigd. ECB-topvrouw Christine Lagarde blijft positief over het groeipotentieel dit jaar, al sputteren een aantal factoren tegen bij de start van het jaar. Denk dan maar aan de maatschappelijke en economische beperkingen ter bestrijding van de omikronvariant van het COVID-19-virus of materiaal- en arbeidskrachttekorten. De risico’s rond het economische scenario zijn volgens de ECB in evenwicht. Betere groei kan via een optimistischere consument die minder spaart, menen de economen van KBC.

U-bocht wordt voorbereid

Een zwakkere groei kan opspelen door de geopolitieke situatie en door de schade die inflatie aanricht aan beschikbaar inkomen. De ECB houdt vast aan haar visie van tijdelijk hogere inflatie en legt de oorzaak daarvan bij hogere energieprijzen. Hoewel de Europese arbeidsmarkt gezonder wordt, uit zich dat nog niet echt in stijgende lonen.

In vergelijking met december vindt de ECB nu dat de inflatierisico’s opwaarts gericht zijn. In de slotparagraaf wijzigt de communicatiepolitiek. Tot vorige maand was de ECB bereid het beleid in beide richtingen aan te passen (versoepelen of verstrakken). Nu beperkt ze dat tot actie ondernemen om inflatie op termijn te stabiliseren op 2% (verstrakken). Gegeven het inflatiepeil (stijging met 5.1% op jaarbasis) is dat samen met de opwaartse inflatierisico’s een eerste signaal dat de ECB haar U-bocht op inflatie en beleidsnormalisatie voorbereidt.

Op naar renteverhogingen?

In haar vraag-en-antwoordsessie met de pers sprak Lagarde over unanieme bezorgdheid over de opwaartse inflatieverrassingen in december en januari. Ze legde sterk de nadruk op het belang van de maartvergadering. Daarop wordt de inflatiedynamiek ten gronde onderzocht en trekt de ECB mogelijk conclusies met betrekking tot het beleid. KBC Economics verwacht een snellere afbouw van de netto-obligatie-aankopen zodat de ECB de beleidsrente dit jaar nog kan verhogen. Interessante vaststelling: Lagarde wou de woorden “we zullen de beleidsrente dit jaar naar alle waarschijnlijkheid niet verhogen” niet meer in de mond nemen.

Naar overzicht