Hernieuwbare diesel zorgt voor recordkwartaal bij Neste

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 23 okt 2019

10:20

De Finse wereldspeler in hernieuwbare brandstoffen heeft er alweer een recordkwartaal op zitten. Neste rapporteerde zijn hoogste kwartaalwinst ooit, dankzij 30% hogere verkoopvolumes en aanhoudend hoge marges.

De operationele winst klokte het voorbije kwartaal af op 435 miljoen EUR, goed voor een stijging met 10% op jaarbasis en +19% op kwartaalbasis, terwijl de gemiddelde analisten rekende op 418 miljoen EUR. Alle drie de divisies (hernieuwbare brandstoffen, traditionele raffinage en tankstations) presteerden beter dan verwacht. Door een uitzonderlijke afschrijving op Nynas (een joint-venture met de Venezolaanse staatsoliemaatschappij PDVSA die onder Amerikaanse sancties kreunt), boekte Neste een aangepaste winst per aandeel van 0,35 EUR (tegenover 0,36 EUR vorig jaar en 0,43 EUR vorig kwartaal).

De vrees voor margedruk in de belangrijkste divisie Renewable Products bleek niet echt gegrond te zijn, want de vergelijkbare marge kwam uit op 635 USD/ton tegenover een consensusverwachting van 595 USD/ton (en 645 USD/ton vorig jaar), gedreven door zowel hogere verkoopprijzen voor hernieuwbare diesel als lager dan verwachte feedstock-kosten. Hogere volumes stuwden de vergelijkbare winst van de divisie Renewable Products naar 305 miljoen EUR (van 228 miljoen EUR vorig jaar).

CEO Peter Vanacker verwacht dat de vraag naar hernieuwbare diesel de komende kwartalen sterk zal blijven aantrekken, onder invloed van strengere milieuregelgeving in verschillende delen van de wereld. Het voorbije kwartaal werden ook nieuwe verkoopovereenkomsten gesloten met verschillende luchtvaartmaatschappijen (o.a. Lufthansa) voor de levering van Renewable Jet Fuel.

In de tweede grootste divisie, met traditionele raffinage-activiteiten, daalde de winst wel van 146 naar 113 miljoen EUR, door lagere volumes ten gevolge geplande onderhoudswerken. Bemoedigend was dat de raffinagemarge verder herstelde van de dip van de afgelopen kwartalen en weer op het hoge niveau van vorig jaar uitkwam. Nu de invoering van IMO 2020 (met strengere uitstootnormen in de scheepvaart) nadert, kunnen de raffinagemarges voor diesel verder aantrekken.

De visie van KBC Asset Management

Analist David Duchi concludeert dat niet alleen operationeel, maar ook financieel alles gesmeerd loopt bij Neste. Het rendement op ingezet kapitaal ligt met 21% op recordhoogte en de schuldgraad is met 6,6% zeer laag. De "unieke groene groeimachine" Neste blijft volgens KBC AM dan ook een koopwaardig aandeel. Het advies is "Kopen", bij een koersdoel van 37 EUR.

Naar overzicht