Het eerste kwartaal van AB InBev: sterke volumegroei, zwakke winstcijfers

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 7 mei 2019

10:49

AB Inbev publiceerde deze ochtend de resultaten voor het eerste kwartaal. Analiste Nathalie Bally (KBC Asset Management) licht het rapport voor u toe.

Resultaten

De organische omzetgroei kon met 5,9% de consensusverwachting van 5,4% overtreffen, waarbij de organische volumegroei van 1,3% boven de verwachte 1,2% uitkwam. De volumegroei was met name sterk in Brazilië, Nigeria en Europa. Mexico, Zuid-Afrika en Argentinië kenden een zwak kwartaal. In de VS bleef de volumegroei negatief (-0,9%), maar was de evolutie van het marktaandeel (-10bp) het sterkst sinds het vierde kwartaal van 2012. De totale omzet van 12,59 miljard USD en de brutobedrijfswinst (EBITDA) van 4,99 miljard USD kwamen onder de verwachtingen uit, mede door sterk negatieve wisselkoerseffecten. Organisch groeide de EBITDA met 8,2% en werd de winstmarge versterkt tot 39,6%. De winst per aandeel van 1,27 USD lag ook onder de verwachte 1,32 USD.

Vooruitzichten

Het management verwacht nog steeds een sterke omzet- en winstgroei over het volledige boekjaar en verwacht een capex van 4-4,5 miljard USD. Er werd voor 100 miljoen USD synergievoordelen gerealiseerd in het eerste kwartaal. Voor de rest van het boekjaar worden de synergievoordelen op 150 miljoen USD geschat. De groep plant een IPO van een minderheidsbelang in de Aziatische activiteiten, als een platform voor verdere fusies en overnames in deze regio. Datkan de groep ook helpen om de schuldgraad verder af te bouwen, die sinds de overname van SABMiller voor 100 miljard USD in 2016 fors is opgelopen. Het dividend werd hierdoor in oktober al gehalveerd. Het aandeel verliest een kleine 2% deze ochtend.

Opvolging door KBC Securities

Het aandeel zit in de Bolero Benelux Selectie en wordt opgevolgd door KBC Securities. Die geeft een “Kopen”-advies en een koersdoel van 105,00 EUR.

Naar overzicht