Het eerste kwartaal van Mosaic: hogere kosten door Braziliaanse dammen

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

di. 7 mei 2019

14:21

Kunstmestproducent Mosaic rapporteerde resultaten over het eerste kwartaal van 2019. Analist Joris Franck (KBC Asset Management) neemt het rapport onder de loep.

Resultaten

Mosaic rapporteerde eerstekwartaalcijfers die ongeveer in lijn met de verwachtingen lagen:

Omzet: 1,9 miljard USD, evenveel als in dezelfde periode van 2018
Onderliggende EBITDA: 430 miljoen USD, stijging van 8% op jaarbasis
Winst per aandeel: 25 dollarcent, stijging van 25% op jaarbasis

Vooruitzichten

De verwachtingen voor de winst per aandeel over 2019 werden wel naar beneden bijgesteld: van 2,10-2,50 USD naar 1,50-2,00 USD, en dat was wel minder dan waar analisten op gerekend hadden. Het management houdt rekening met:

Een nieuwe regulering van dammen voor residubekkens in Brazilië (ten gevolge van de mijnramp van Vale), die zorgt voor:
- Tijdelijke sluiting van drie mijnen
- Aanpassingen aan deze dammen (50 miljoen USD in het tweede kwartaal)
- Het productieverlies in Brazilië wordt gecompenseerd door hogere productie in Florida en Peru, maar omwille van transportkosten liggen de marges op die verkochte volumes lager.
Hogere belastingen op winsten uit mijnbouw in Canada,
en allicht ook niet te onderschatten: de fosfaatprijzen die onder druk staan.

Het management verwacht in 2019 voor 100 miljoen USD aan extra, tijdelijke kosten te hebben.

Het slechte weer

In tegenstelling tot CF Industries en DowDuPont (Corteva Agricscience) verwacht Mosaic geen inkomstenverlies te zullen lijden in Noord-Amerika omwille van het slechte weer. Mosaic verwacht dat er niet minder, maar later kunstmest aangekocht zal worden. CF Industries en Corteva verwachten dat er dit jaar al te veel tijd verloren is, omwille van het slechte weer, om nog de normale geplande volumes kunstmest te kunnen toedienen.

De visie van KBC Asset Management

Ondanks de hogere kosten door de Braziliaanse dammen behoudt KBC AM het “Houden”-advies en het koersdoel van 30 USD voor het aandeel.

Naar overzicht