De Benelux-holdingaandelen die door KBC Securities worden opgevolgd, hebben de voorbije maand gemiddeld 1,9% rendement geboekt, waarmee ze in lijn met de Bel20 presteerden, maar iets onder de Eurostoxx50 en n100-index uitkwamen. Dat blijkt uit de maandelijkse update van analist Michiel Declercq, die bij KBC Securities de holdings opvolgt.

Terugblik op prestatie holdingaandelen

Het rendement van de holdingaandelen die door KBC Securities worden opgevolgd, kwam in de maand mei uit op 1,9%, in lijn met de Bel20-index maar iets lager dan de Eurostoxx50 en n100. Het rendement van de monoholdings en de non-monoholdings was daarbij identiek.

Sinds de jaarstart zijn de door KBCS opgevolgde holdingaandelen met 14,7% gestegen, wat iets beter is dan alle referentie-indexen. Analist Michiel Declercq ziet echter een sterke outperformance voor de non-monoholdings, met een indrukwekkend rendement van 18,2% sinds de jaarstart.

Evolutie discount

De gemiddelde discount of holdingkorting voor de aandelen die KBCS opvolgt, is licht gestegen van 12,5% tot 13,1%, vooral onder impuls van de monoholdings (van 27,4% tot 28,6%).

Binnen de non-monoholdings zag KBCS echter een aantal aanzienlijke inkrimpingen/uitbreidingen van de discount, waarbij de premie voor Sofina steeg van 18,9% tot 30,4% en voor Brederode van 7,9% tot 13,3%. Dat werd gecompenseerd door verhogingen bij Gimv en D'Ieteren, na herziening van de waarderingsmodellen bij KBCS.

Opmerkelijke prestaties

In zijn analyse zet KBC Securities-analist Michiel Declercq nog enkele opmerkelijke prestaties in de kijker:

• Sofina (+8,3%) en Brederode (+6,2%) blijven profiteren van het sterke momentum binnen de private-equitymarkten, met rendementen van resp. 23,7% en 33,2% sinds de jaarstart. Dat heeft geleid tot een aanzienlijke inkrimping van de discount, met premies van 30,4% en 13,3% op basis van de laatst gerapporteerde waarderingen voor de niet-beursgenoteerde participaties. Rekening houdend met de onderliggende waardestijging van die activa schat KBCS dat Sofina wordt verhandeld tegen een premie van 14,5%, en Brederode tegen een premie van 3,1% (gegevens dd. 08/06/2021).
• KBC Ancora (+7,4%) profiteert van het momentum voor de sector als gevolg van de vrees voor inflatie. 
• D'Ieteren (+5,5%) zette zijn rally ook in mei verder (+40,6% sinds de jaarstart) na een uitstekende trading update over het eerste kwartaal van 2021 die gepaard ging met een verhoging van de vooruitzichten.
• Bois Sauvage (-4,9%) verloor wat terrein na de aankondiging dat het zijn 27%-belang in Recticel verkocht aan Greiner tegen een vaste prijs van 13,5 euro per aandeel.