Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe,
Livio Luyten, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel, Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 10 jan 2019

9:05

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

Texaf (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 36,00 euro)
- NIEUWS | De verkiezingen in Congo zijn uitgedraaid op een onverwachte overwinning voor oppositieleider Felix Tshisekedi. Dit nieuws zou een belangrijke impact kunnen hebben op de Congolese economische vooruitzichten en de markt in zijn geheel op lange termijn, hoewel het nog afwachten is of het constitutionele hof het resultaat zal valideren. Als dat gebeurt, zal dit ongetwijfeld leiden tot optimisme onder investeerders, vooral uit de mijnbouwindustrie. Toch is er nu al sprake van "onaanvaardbare verkiezingsfraude", dus onrust valt niet uit te sluiten.
- De visie van KBC Securities: Voor Texaf verwacht analist Alexander Makar dat een verbeterd sociaal en macro-economisch klimaat een positieve invloed zal hebben op de vastgoedactiviteiten. Wat de zandsteengroeve Carrigres betreft, neemt KBCS echter een voorzichtiger houding aan. De productie van de grootste zandsteengroeve zou kunnen aantrekken als gevolg van toegenomen/nieuwe publieke en infrastructurele projecten en nieuwe hervormingen zouden een positieve invloed kunnen hebben op het sentiment. Het nieuws heeft geen impact op de investment case.

Van de Velde (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 29,00 euro)
- RESULTATEN | In het boekjaar 2018 noteerde Van de Velde een omzetdaling van 209,0 miljoen euro naar 205,2 miljoen euro (-1,8% of -0,8% bij constante wisselkoersen). Het komt daarmee boven de door KBCS verwachte 202,5 miljoen uit. Na een daling met 3,8% in de eerste jaarhelft (tot 110,9 miljoen), kwam de omzet in de tweede jaarhelft net boven die van vorig jaar uit (+0,65%) tot 94,3 miljoen euro (prognose KBCS: 91,6 miljoen euro). De vergelijkbare omzet (gecorrigeerd voor vergelijkbare seizoenleveringen) daalde van 205,6 miljoen in 2017 naar 203,0 miljoen (-1,2% of -0,2% bij constante wisselkoersen).
- De visie van KBC Securities: Analist Guy Sips merkt op dat de aanstelling van Marleen Vaesen als nieuwe CEO van Van de Velde door de markt positief werd onthaald. Toch blijven de uitdagingen in dit erg competitieve modesegment niet min, denk maar aan de impact van inflatie en loonstagnering op de koopkracht van de consument en de groei van onlineverkopen die de (marges van) winkels onder druk zet. Omdat de omzetdaling in 2018 echter minder sterk was dan verwacht, heeft KBCS het waarderingsmodel geüpdatet, wat resulteert in een verhoging van het koersdoel van 26 naar 29 euro per aandeel bij een ongewijzigd "Houden"-advies. De volledige jaarresultaten worden op 27 februari gepubliceerd.

Inventiva (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 9,50 euro)
- NIEUWS | Op de biotechconferentie van JP Morgan presenteerde Inventiva een algemeen overzicht van zijn huidige positie, waaruit blijkt dat het bedrijf de verwachte vooruitgang boekt. Er werden geen nieuwe items aangekondigd, afgezien van een update over de rekrutering van patiënten in de NASH-studie.
- De visie van KBC Securities: Analiste Sandra Cauwenberghs verwacht dat de opening van 15 vestigingen in de VS de rekrutering van patiënten aanzienlijk zal versnellen. Hoewel er een grote vraag is naar NASH-patiënten (i.e. met niet-alcoholische leverontsteking) door een groot aantal lopende studies, zijn ook Amerikaanse sectorgenoten erin geslaagd om snel NASH-patiënten in de regio te rekruteren. Voor Inventiva blijft de belangrijkste katalysator de uitlezing van de fase IIb-studie met Lanifibranor bij de behandeling van Systemische Sclerose die in het eerste kwartaal van 2019 wordt verwacht.

Advies-/koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities verhoogt het koersdoel voor Van de Velde van 26 naar 29 euro per aandeel bij een ongewijzigd "Houden"-advies.

Naar overzicht