Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

vr. 11 jan 2019

9:05

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

AB InBev (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 105,00 euro)
- NIEUWS | AB InBev heeft voor 15,5 miljard USD aan nieuwe obligaties op lange termijn uitgegeven. Het bedrag is verdeeld over zes tranches met een looptijd van 2025 tot 2059 en een coupon van 4,15% tot 5,8%. Met de opbrengst wil de groep onder meer een deel van de schulden terugbetalen die in de komende jaren vervallen.
- De visie van KBC Securities: Met deze operatie verlengt AB InBev de gemiddelde looptijd van zijn schulden. Analist Wim Hoste herinnert eraan dat het bedrijf op het moment van de publicatie van de resultaten over de eerste helft van 2018, een nettoschuld van 108,8 miljard USD had (wat overeenkomt met een schuld/EBITDA-ratio van 4,87x), met een gemiddelde looptijd van de schulden ongeveer 12 jaar, terwijl 93% van de schulden tegen een vaste rente was. Bovendien had AB InBev op dat moment een totale liquiditeit van ongeveer 16,9 miljard dollar. Met de aandacht van beleggers die de afgelopen maanden duidelijk is verschoven naar de balans, verwelkomt KBCS de verlenging van de looptijd van de schulden. Na de eerdere aankondiging om het dividend te halveren tot € 1,80, verwacht onze analist dat de nettoschuld/EBITDA-ratio de komende jaren geleidelijk zal dalen van 4,87x (1H18) tot 3,2x eind 2022. Het advies blijft "Kopen", aangezien KBCS de onderneming blijft waarderen voor haar solide marktposities, superieure rentabiliteit en langetermijngroeivooruitzichten (met meer dan 70% van de volumes gegenereerd in opkomende markten).

Elia Group (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 60,00 euro)
- NIEUWS | In een persbericht laat Elia weten akte te nemen van een beslissing van het Marktenhof dat het beroep van Elia ontvankelijk maar ongegrond verklaart. Elia had immers beroep aangetekend tegen de bepaling van de tariefmethodologie 2020-2023 van de CREG, omtrent de impact op gereguleerde tarieven van leningen aangegaan om niet-gereguleerde activiteiten te financieren. Elia onderzoekt momenteel de precieze impact van het vonnis en de mogelijkheid om juridische stappen te ondernemen tegen het vonnis.
- De visie van KBC Securities: Analist Bart Cuypers merkt op dat volgens de huidige interpretatie de eis alleen betrekking zou hebben op niet-gereguleerde activiteiten vanaf 2020. Een nietigverklaring van het beroep zou alleen maar leiden tot een mogelijke beperking van toekomstige nieuwe niet-gereguleerde activiteiten vanaf 2020. Het meest waarschijnlijke resultaat is dus zeer beperkt en heeft geen impact op de investment case van KBCS.

Advies-/koersdoelwijzigingen KBC Securities

KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht