Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

do. 17 jan 2019

9:05

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

GrandVision (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 20,00 euro)
- PREVIEW | Op 22 januari publiceert GrandVision een trading update over het vierde kwartaal van 2018. Analist Alan Vandenberghe blikt alvast vooruit en maakt van de gelegenheid gebruik om ook de cijfers in het waarderingsmodel aan te passen volgens de laatste ontwikkelingen. Onze analist verwacht dat de acties van de gele hesjes een impact zullen hebben op de omzet in Frankrijk (goed voor 17% van de geconsolideerde omzet) omdat consumenten hun aankopen uitstellen. Ook voor Amerika en Azië neemt KBCS een iets voorzichtiger houding aan, na 3 zeer solide kwartalen. De omzetprognose voor het volledige boekjaar 2018 (2019) en de EBITDA-ramingen werden verlaagd met resp. -0,2% (0,0%) en -0,9% (-0,4%). De jaaromzet zou in 2018 uitkomen rond 3,7 miljard euro (+8,4% op jaarbasis), met een aangepaste EBITDA van ca. 594 miljoen euro (+7,5%).
- De visie van KBC Securities: Het vierde kwartaal was waarschijnlijk een grotere uitdaging dan verwacht, voornamelijk als gevolg van de onrust in Frankrijk die een impact zal hebben op de omzetgroei en de margeontwikkeling. Koersdoel en advies worden bevestigd.

UCB (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 84,00 euro)
- NIEUWS | Een comité van de Amerikaanse geneesmiddelenwaakhond FDA heeft de Biologics License Application (BLA) voor Evenity besproken en de goedkeuring aanbevolen. Het middel wordt ingezet voor de behandeling van postmenopauzale osteoporose bij vrouwen met een hoog risico op botbreuken.
- De visie van KBC Securities: Met het positieve nieuws uit de VS en de goedkeuring in Japan vorige week komt de wereldwijde commerciële lancering van Evenity dichterbij. Analiste Sandra Cauwenberghs schat de piekomzet op 1 miljard euro (50/50 verdeling UCB/Amgen), rekening houdend met patentverlies van concurrent-geneesmiddel Forteo van Eli Lilly (piekomzet 1,75 miljard USD in 2017) en Amgen's Prolia (piekomzet 1,27 miljard USD) dat in 2021 zijn patent verliest. Koersdoel en advies worden bevestigd.

Akzo Nobel (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 80 euro)
- NIEUWS | Akzo Nobel heeft details bekendgemaakt over de kapitaaluitkering die naar aanleiding van de verkoop van de Specialty Chemicals-divisie werd goedgekeurd. Op 25 januari ontvangen de aandeelhouders een kapitaalterugbetaling van 8,78 euro per gewoon aandeel. Akzo wil in totaal 6,5 miljard euro teruggeven aan aandeelhouders. In december 2017 werd al een speciaal dividend van 1 miljard euro uitbetaald, terwijl voor februari 2019 nog eens 1 miljard euro speciaal dividend is gepland. Binnenkort wordt ook gestart met een programma voor de inkoop van eigen aandelen ter waarde van 2,5 miljard euro.
- De visie van KBC Securities: De timing voor de kapitaaluitkering is volgens analist Wim Hoste in lijn met eerdere communicatie van het bedrijf. Operationeel tracht Akzo zijn prijzen aan te passen om de kloof met de inflatie van de grondstoffenprijzen te dichten. In combinatie met andere besparingen moet dit er volgens KBCS voor zorgen dat de marges geleidelijk aan verhogen. Een belangrijk aandachtspunt blijft echter de evolutie van de volumes, die in het derde kwartaal ca. 5% lager gingen. Koerdoel en advies wordt bevestigd. De waardering wordt als fair beschouwd.

Telenet (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 39 euro)
- ANALYSE | Analist Ruben Devos boog zich over wat het nieuwe jaar voor Telenet kan brengen en kwam tot de conclusie dat in 2019 veel actie mag worden verwacht, onder meer door de toegenomen concurrentie die een eventuele intrede van een vierde speler (niet inbegrepen in het scenario van KBC Securities) met zich mee zou kunnen brengen. Ook Orange Belgium zal niet bij de pakken blijven zitten.
- De visie van KBC Securities: Het advies blijft “Houden”, maar het koersdoel gaat van 46 naar 39 euro op basis van herziene verwachtingen. KBC Securities merkt op dat de concurrentie en de regelgeving weliswaar wat steviger zal worden, maar dat kan Telenet aan dankzij zijn capaciteit om de kosten te verminderen, de kwaliteit van het netwerk en de klantenbasis.

Advies-/koersdoelwijzigingen

KBC Securities verlaagt het koersdoel voor Telenet van 46 naar 39 euro per aandeel bij een ongewijzigd "Houden"-advies.

Naar overzicht