Hoogtepunten KBC Securities Benelux Morning Note

Bijdragen

Deze blog komt tot stand dankzij bijdragen van de analisten van KBC Asset Management, KBC Securities, KBC Market Research en de economen, contentmanagers van Bolero en aandelenstrategen van KBC Groep:

Allison Mandra, Andrea Gabellone, Benjamin Wolff, Bérangère Bivort, Bernard Keppenne, Cora Vandamme, Dieter Guffens, Dirk Thiels, Ellen Van Tongelen, Guy Sips, Hans Dewachter, Jacob Mekhael, Jens Meersman, Jo Elsocht, Johan Van Gompel, Joren De Mesmaeker, Joris Franck, Kurt Ruts, Kristof Samoy, Laurent Convent, Lieven Noppe, Lynn Hautekeete, Mathias Janssens, Mathias Van der Jeugt, Marion Geubel,Michiel Declercq, Peter Wuyts, Philippe Delfosse, Sharad Kumar Surendran Palani, Siegfried Top, Thibault Leneeuw, Thomas Couvreur, Thomas Vranken, Tom Noyens, Tom Simonts, Wim Hoste en Wim Lewi.

Disclaimer

Deze publicatie van KBC Bank N.V. (Bolero) wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en is niet bedoeld als een specifiek en persoonlijk beleggingsadvies, een aanbieding of een uitnodiging tot een aanbieding, om de hierin vermelde financiële producten te kopen of te verkopen, noch onafhankelijk onderzoek op beleggingsgebied.

De dienstverlening die Bolero verschaft, is niet op beleggingsadvies gebaseerd. Bolero is het orderuitvoeringsplatform van KBC Bank N.V. waarmee transacties in ‘niet-complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) doorgaan op basis van ‘loutere uitvoering’ (“execution only”). Bolero voert geen ‘passendheidstoetsing’ uit bij transacties in niet-complexe financiële producten. De belegger die van deze dienstverlening gebruik maakt, beschikt dus niet over de bescherming van de toepasselijke gedragsregels. Transacties in ‘complexe’ financiële producten (in de zin van MiFID II) kunnen pas uitgevoerd worden na een succesvolle passendheidstoetsing. Transacties via Bolero gebeuren altijd op initiatief van de belegger.

Bij het uitvoeren en/of doorgeven van transacties van beleggers houdt Bolero geen rekening met de daarmee verband houdende fiscale, juridische of boekhoudkundige aspecten van deze transacties, verstrekt zij geen advies met betrekking tot dergelijke aspecten en kan zij daarvoor derhalve niet aansprakelijk worden gesteld.

Beleggen in financiële producten houdt risico’s in. Beleggers moeten in staat zijn om het economische risico van een belegging te dragen en het belegde kapitaal geheel of gedeeltelijk te verliezen.

Deze blog bevat publicaties van KBC Securities NV (https://research.kbcsecurities.com/portal/portal.html#!/disclosures), KBC Asset Management NV (https://www.kbc.be/particulieren/nl/juridische-info/documentatie-beleggen.html#aandelen) en KBC Economics (https://www.kbc.com/nl/economics.html). Voor de externe bronnen raadpleegt Bolero verschillende nieuwssites. De bijdragen worden geselecteerd op basis van recente, concrete gebeurtenissen en publicaties. De redactie wordt verzorgd door Tom Simonts (KBC Securities) en door Jo Elsocht, Joren De Mesmaeker, Jens Meersman, Ellen Van Tongelen en Philippe Delfosse (marketing team Bolero, KBC Bank NV). KBC Bank staat onder toezicht van de FSMA.

wo. 30 jan 2019

9:15

In hun Benelux Morning Note zetten de analisten van KBC Securities (KBCS) voor dag en dauw al het nieuws over de door hen opgevolgde Benelux-bedrijven op een rij. Bolero vat de belangrijkste feiten - machtig makkelijk - voor u samen.

Nieuws

BAM Group (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 4,50 euro)
Heijmans (advies KBC Securities: "Opbouwen" - koersdoel 13,25 euro)
- NIEUWS | Gisteren zijn de definitieve langetermijncontracten getekend voor werken op de luchthaven van Schiphol. In augustus werden drie Nederlandse bouwbedrijven BAM, Heijmans en Volker Wessels al genoemd als voorkeurskandidaten. De huidige lot- en omzetverdeling is in lijn met eerdere communicatie. BAM krijgt daarmee kavel 3 (landzijdige infrastructuur), 4 (ondergrondse infrastructuur) en 5b (Terminal 3 en Schiphol Plaza). Het contract heeft een looptijd van 3 jaar, met de mogelijkheid om twee keer met nog eens 3 jaar te verlengen. Voor BAM bedraagt de jaarlijkse bijdrage ca. 100 miljoen euro. BAM is tot nu toe slechts sporadisch actief geweest op Schiphol, waardoor het nieuwe contract een mooie nieuwe netto-instroom (met een stabiele business) vertegenwoordigt. Heijmans ontving de start- en landingsplaatsen, evenals Terminal 1 & 2. Voor Heijmans levert dit een jaarlijkse omzet van 84 miljoen euro op (KBCS schat de netto-omzet van Heijmans op ca. 25 à 30 miljoen euro extra t.o.v. de huidige activiteiten op Schiphol).
- De visie van KBC Securities: De definitieve toewijzing is in overeenstemming met de eerder gepubliceerde informatie. Los van de bevestiging in het definitieve contract, is er dus geen nieuwe informatie. KBCS bevestigt het koersdoel en advies voor zowel BAM als Heijmans.

Mithra (advies KBC Securities: "Kopen" - koersdoel 33,00 euro)
- NIEUWS | Deze ochtend maakte Mithra de topline-resultaten bekend van haar fase III-studie met Estelle in de VS/Canada. Estelle is een gecombineerd oraal anticonceptiemiddel. Het primaire eindpunt van de studie (de anticonceptieve werking gemeten via de Pearl-index of het aantal zwangerschappen per 100 vrouwen per 12 maanden blootstelling), werd gehaald en ook het veiligheidsprofiel was in overeenstemming met eerdere resultaten van de Europese fase III-studie.
- De visie van KBC Securities: Volgens analiste Sandra Cauwenberghs zijn de onderzoeksresultaten in lijn met de verwachtingen voor een Amerikaanse studie op het gebied van orale anticonceptiemiddelen. De doeltreffendheid van Estelle wordt hiermee bevestigd. Opmerkelijk is dat de Amerikaanse studie ook vrouwen met obesitas omvatte, die over het algemeen niet zijn opgenomen in fase III-proeven, waardoor het gebruik van Estelle ook voor deze doelgroep werd opengesteld. De resultaten bevestigen bovendien de trend van de Europese fase III-studie, waarvoor in 2018 goede gegevens over de werkzaamheid en veiligheid werden gepubliceerd. Bij de publicatie van de resultaten van de Europese Estelle fase III-studie heeft KBCS het waarderingsmodel aangepast om de slaagkans voor Estelle op 95% te brengen. Momenteel is Estelle (anticonceptie) goed voor 32% in de som-der-delen waardering, Donesta (menopauzecomplicaties) 31%, de CDMO-productiefaciliteit 12,5% en Myring (generieke anticonceptieve ring) 9%. Koersdoel en advies worden bevestigd.

KPN (advies KBC Securities: "Houden" - koersdoel 2,75 euro)
- RESULTATEN | Deze ochtend publiceerde KPN zijn jaarresultaten. De groep realiseerde een aangepaste omzet (uit bedrijfsactiviteiten) van 5.639 miljoen euro (vs. prognose KBCS 5.634 mln) en een EBITDA van 2.303 miljoen (vs. prognose KBCS 2.298 mln). De vrije kasstroom bedroeg 858 miljoen euro, een stijging met 7% ten opzichte van vorig jaar. De nettowinst kwam uit op 280 miljoen euro, terwijl de gemiddelde analist uitging van 423 miljoen, door een eenmalige herwaardering van uitgestelde belastingvorderingen ter waarde van 107 miljoen euro in het vierde kwartaal als gevolg van een verlaging van de vennootschapsbelasting. De groep gaat een dividend van 0,12 euro per aandeel uitbetalen (iets lager dan gedacht), al verwacht het om dit cijfer de komende jaren progressief aan te dikken. Voor 2019 zal de aangepaste EBITDA vergelijkbaar zijn met 2018, terwijl analisten op een groei met 1% mikten.
- De visie van KBC Securities: Volgens analist Ruben Devos heeft KPN in 2018 waargemaakt wat het bij de jaarstart had beloofd. Op middellange termijn gaat KPN uit van "organische groei" van de EBITDA en een "progressief dividend", wat overeenkomt met de consensusverwachtingen. Koersdoel en advies worden bevestigd.

Advies-/koersdoelwijzigingen

KBC Securities meldt vandaag geen advies-/koersdoelwijzigingen.

Naar overzicht